20180102-招商证券-高新兴-300098.SZ-电子车牌国标发布_车联网业务再添羽翼_4页_1mb

高新兴（300098.SZ）总结

核心内容

高新兴（300098.SZ）是一家专注于物联网和智慧交通领域的公司，其业务涵盖电子车牌、智能交通、车联网等多个方面。公司具备较强的行业地位和技术实力，尤其在电子车牌领域处于领先地位，拥有近400项专利技术，并已在多个城市实现规模应用，全国市场份额超过80%。

主要观点

• 政策支持强劲：电子车牌国家标准于2017年12月29日发布，预计于2018年7月1日实施。同时，2017年12月27日发布的《机动车运行安全技术条件》GB7258-2017要求自2018年1月1日起强制安装电子车牌标识，政策推动显著。
• 业务前景广阔：电子车牌的全面实施将加速推进，高新兴凭借其在该领域的技术优势和项目经验，有望承接试点城市整体项目，进一步拓展市场。
• 财务表现良好：公司近年来营收和利润持续增长，2017年备考净利润预计达4.74亿元，2018年和2019年分别为6.33亿元和8.31亿元，增速稳定。
• 估值合理：当前股价为13.3元，目标估值区间为19.25-22.00元。2017年对应PE为32.1X，2018年为24.1X，2019年为18.3X，估值逐渐下降，但仍具备投资价值。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，认为公司在大交通领域有良好布局，具备成长潜力。

关键信息

股票数据

• 当前股价：13.3元
• 目标估值：19.25-22.00元
• 上证综指：3307
• 总股本：114983万股
• 已上市流通股：59198万股
• 总市值：153亿元
• 流通市值：79亿元
• 每股净资产（MRQ）：3.5元
• ROE（TTM）：10.0%
• 资产负债率：27.6%

电子车牌进展

• 国家标准发布：2017年12月29日，电子车牌相关国家标准发布，预计2018年7月实施。
• 强制安装要求：2018年1月1日起，全国将逐步强制安装电子车牌标识。
• 试点城市：电子车牌已在包括北京、天津、重庆、河北等在内的多个城市试点运行。
• 高新兴优势：高新兴旗下中兴智联提供全套RFID产品及解决方案，支持产业链全流程落地。

财务预测与估值

估值比率

投资评级

• 短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）
• 长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）

风险提示

• 物联网行业发展不达预期。

研究团队信息

• 周炎：招商证券通信行业联席首席分析师，S1090513070008
• 王林：招商证券通信行业首席分析师，S1090514080005
• 赵悦媛：招商证券通信行业分析师，zhaoyueyuan@cmschina.com.cn

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分析师承诺

本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点，分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

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