20150727-安信证券-家电_关注灾后板块整体性机会_小家电和零部件表现将分化_14页_714kb

报告摘要

本周家电板块整体上涨 0.23%，但细分板块表现分化，其中白电下跌 3.78%，黑电和小家电分别上涨 7.74% 和 3.58%。个股方面，海立美达、德豪润达、天银机电、海立股份和奥马电器涨幅居前，而青岛海尔、小天鹅A、苏泊尔、格力电器和美的集团跌幅较大。

市场走势：市场整体趋稳，进入灾后重建阶段。白电、黑电及厨电整体性投资机会值得关注，小家电及零部件板块表现分化。
黑电板块：智能电视是“客厅经济”的核心，2015年为价值重估的关键之年。推荐海信电器，其拥有国内最大的智能电视活跃用户数量，且在互联网电视业务及平台运营上有广泛布局。
厨电板块：厨电为家电板块中成长性最好的细分市场，三四线市场远未饱和，未来消费升级将推动龙头市场份额提升。推荐老板电器，公司2015年上半年收入和业绩分别增长27%和40%以上，渠道下沉将带来持续增长。
小家电及零部件：更应关注转型带来的投资机会。推荐爱仕达，公司业绩处于反转阶段，品类和渠道多元化推动收入和净利双升，中期预计业绩增长30%~80%，员工持股计划实现管理层、员工、经销商利益捆绑。
白电板块：推荐低估值且有业绩支撑的公司，如美的集团和小天鹅A。美的集团已启动10亿元回购计划，当前估值较低；小天鹅A在洗衣机行业调整中表现积极，预计2015年净利润约10亿元。

原材料价格走势：铜和铝价格持续下跌，钢材价格略有上涨但整体仍处于下降趋势，中塑价格指数略有波动。
行业动态：
- 互联网+变革：家电行业出现集体换帅潮，企业战略调整加快。
- 长虹国际化：长虹计划全面发力海外市场，2015年将成国际化关键年，出口增长显著。
- 2015互联网大会：推动家电行业转型升级，智能制造成为重要方向。
- 三星曲面显示器：将亮相ChinaJoy，主打游戏玩家市场。
- 苹果HomeKit：进展缓慢，面临与谷歌眼镜类似的市场接受度问题。
- 创维数字并购：完成对Strong集团的收购，布局海外市场，推动“智慧互联+生活”战略。
上市公司动态：
- TCL集团：启动股份回购计划，主要股东拟增持。
- 哈尔斯：购买杭州高德置地中心房产作为总部办公场所。
- 开能环保：上半年净利润增长8%~18%。
- 兆驰股份：实施员工持股计划，推动业绩增长。
- 圣莱达：大股东变更，实际控制人变更为金阳光的实际控制人覃辉先生。
- 其他公司：如万和电气、澳柯玛、银河电子等均有增持或回购动作。