20260111-东证期货-金工策略周报_19页_15mb

金工策略周报总结

核心内容概述

本周金工策略周报主要分析了国债期货及商品CTA因子在2026年第一周的表现，涵盖了不同策略的收益、夏普比率、最大回撤等关键指标，同时提供了各品种的持仓情况、收益表现及风险提示。此外，还简要提到了商品市场整体走势，指出部分商品如碳酸锂表现强势，而多晶硅则下跌明显。

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国债期货行情简评

• 整体走势：上周各期债全线收跌，30年期主力合约跌幅最小（0.04%），而五年期跌幅最大（0.12%）。
• 基差表现：
  • 十年期CTD券为250018，31号基差收于0.09元左右，符合季节性水平。
  • 三十年期CTD券为210005，31号基差收于0.23元，低于季节性水平。
• 市场影响：12月通胀数据超预期，导致债市早盘走弱；一级市场发行前后一度走强，但股市强势表现最终使国债期货下跌。

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国债期货日频择时策略表现

品种	夏普比排名	夏普比率
十年期国债	基差因子、风险资产、会员持仓	1.68、1.93、0.59
五年期国债	高频资金流、日内量价、风险资产、会员持仓、基差因子	2.51、2.27、1.71、1.33、0.78
两年期国债	高频资金流、基差因子、日内量价、会员持仓	2.45、1.82、1.59、0.82

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风险提示

• 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型信号失效。
• 投资者应关注市场波动性，避免过度依赖短期预测，建议采取均衡配置方式，防控风险。

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商品CTA因子及跟踪策略表现

各因子表现

因子	年化收益	夏普比率	最大回撤	Calmar比率	本周收益	本月收益	季度收益	年度收益	年交易成本	年换手
C_lfshort_k60	8.0%	1.67	-9.7%	0.83	-0.1%	-0.1%	2.8%	5.9%	0.4%	14.6
C_frontnext_k60	7.6%	1.66	-10.0%	0.75	-0.1%	-0.1%	0.0%	5.8%	0.5%	16.3
C_nsshort_k120	7.8%	1.59	-7.7%	1.02	0.0%	0.0%	0.7%	5.8%	0.4%	12.7
Fs BASIS_k60	4.9%	1.24	-7.3%	0.67	-0.2%	-0.2%	-0.9%	-2.0%	0.4%	14.6
Fscarry_k150	4.8%	1.17	-12.9%	0.37	0.2%	0.2%	-0.5%	-2.1%	0.4%	12.0
Fs_rate_k150	4.7%	1.15	-13.0%	0.36	0.1%	0.1%	-0.8%	-2.5%	0.3%	11.4
Pr_netmom_k240	3.3%	0.76	-9.5%	0.35	-0.9%	-0.9%	-1.2%	-0.3%	0.8%	27.3
Pr_lschgratio_k5	2.1%	0.57	-11.2%	0.19	0.6%	0.6%	-0.5%	0.2%	2.1%	71.2
Pr_lsratio_k40	2.7%	0.55	-9.3%	0.29	-1.0%	-1.0%	-1.4%	0.0%	0.4%	14.1
T_barmom_k240	5.9%	1.02	-10.8%	0.54	0.2%	0.2%	0.6%	2.1%	0.5%	17.6
T_intraday_k240	6.1%	1.01	-11.9%	0.52	0.6%	0.6%	2.0%	3.7%	0.6%	18.6
TPUREmom_k240	5.6%	0.90	-13.4%	0.41	0.7%	0.7%	2.0%	5.5%	0.6%	18.8
Val_halfyear_k240	3.8%	0.68	-13.9%	0.28	0.5%	0.5%	1.8%	5.9%	0.4%	13.1
Val_oneyear_k240	3.5%	0.63	-11.9%	0.29	0.2%	0.2%	1.7%	4.9%	0.4%	12.1
Val_twoyear_k90	2.2%	0.39	-13.7%	0.16	0.2%	0.2%	2.3%	4.8%	0.4%	12.4
Vol_PK_k1	1.2%	0.20	-16.5%	0.08	0.4%	0.4%	3.2%	3.8%	1.6%	52.5
Vol_std_k10	1.3%	0.19	-16.8%	0.08	0.2%	0.2%	1.5%	1.0%	1.1%	36.5
Vol_ema_k5	1.1%	0.17	-17.4%	0.06	0.4%	0.4%	1.6%	1.4%	1.4%	46.0
W_yoy_k1	5.4%	1.28	-7.7%	0.71	-0.6%	-0.6%	-0.4%	-0.4%	0.8%	25.5
W_pct_k240	5.2%	1.23	-6.4%	0.81	-0.6%	-0.6%	-0.8%	-1.4%	0.6%	20.8
W_ratio_k180	4.6%	1.10	-9.1%	0.51	-0.5%	-0.5%	-0.8%	-1.5%	0.7%	23.5

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商品跟踪策略表现

CWFT策略

• 年化收益：9.2%
• 夏普比率：1.58
• Calmar比率：1.05
• 最大回撤：-8.81%
• 最近一周收益：0.03%
• 今年以来收益：0.03%
• 持仓品种：24个（上周） → 25个（本周）
• 净持仓：20.8%（上周） → 23.1%（本周）
• 换手资金比例：27.4%

C_frontnext & Short Trend策略

• 年化收益：11.4%
• 夏普比率：1.73
• Calmar比率：1.69
• 最大回撤：-6.72%
• 最近一周收益：0.47%
• 今年以来收益：0.47%
• 持仓品种：24个（上周） → 25个（本周）
• 净持仓：9.9%（上周） → 14.7%（本周）
• 换手资金比例：59.4%

Long CWFT & Short CWFT策略

• 年化收益：12.1%
• 夏普比率：1.36
• Calmar比率：0.93
• 最大回撤：-13.07%
• 最近一周收益：0.53%
• 今年以来收益：0.53%
• 持仓品种：24个（上周） → 25个（本周）
• 净持仓：60.7%（上周） → 59.6%（本周）
• 换手资金比例：33.8%

CS XGBoost策略

• 年化收益：5.7%
• 夏普比率：0.95
• Calmar比率：0.32
• 最大回撤：-17.98%
• 最近一周收益：-1.47%
• 今年以来收益：-1.47%
• 持仓品种：24个（上周） → 24个（本周）
• 净持仓：0.0%（上周） → 0.0%（本周）
• 换手资金比例：69.0%

RuleBased TS Sharp-combine策略

• 年化收益：11.7%
• 夏普比率：1.53
• Calmar比率：1.42
• 最大回撤：-8.26%
• 最近一周收益：-0.57%
• 今年以来收益：-0.57%
• 持仓品种：46个（上周） → 47个（本周）
• 净持仓：30.9%（上周） → 45.2%（本周）
• 换手资金比例：57.0%

RuleBased TS XGB-combine策略

• 年化收益：11.6%
• 夏普比率：2.02
• Calmar比率：2.58
• 最大回撤：-4.49%
• 最近一周收益：-1.38%
• 今年以来收益：-1.38%

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持仓品种分析

CWFT策略

• 表现较好的品种：A（0.16%）、BU（0.16%）
• 表现较差的品种：FG（-0.15%）、JM（-0.14%）

C_frontnext & Short Trend策略

• 表现较好的品种：A（0.32%）、BU（0.27%）
• 表现较差的品种：FG（-0.21%）、UR（-0.20%）

Long CWFT & Short CWFT策略

• 表现较好的品种：I（0.22%）、CF（0.16%）
• 表现较差的品种：JM（-0.12%）、RM（-0.10%）

CS XGBoost策略

• 表现较好的品种：JM（0.27%）、NI（0.10%）
• 表现较差的品种：LC（-0.78%）、SN（-0.29%）

RuleBased TS Sharp-combine策略

• 表现较好的品种：LC（0.16%）、SS（0.15%）
• 表现较差的品种：L（-0.17%）、JD（-0.12%）

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总结

• 国债期货整体表现偏弱，基差分化明显，需关注季节性变化及市场环境影响。
• 商品市场以上涨为主，但不同因子表现差异较大，量价趋势类因子表现较好。
• 量化策略在2025年表现不一，部分策略如CWFT和C_frontnext & Short Trend表现较为稳定。
• 投资者应关注具有长期预期收益能力的商品因子，采取均衡配置策略，防控市场波动带来的风险。