电子行业6月动态报告：行业景气向上，关注消费电子、LED等领域投资机会-20210629-银河证券-28页_1mb

电子行业2021年6月动态报告总结

核心内容

电子行业作为国民经济的支柱产业，2021年Q1业绩持续向好，行业景气度明显回升。受新冠疫情影响，2020年全球电子信息产业受到冲击，但随着疫苗推广和“宅经济”推动，2021年行业复苏显著，市场回暖迹象明显。同时，国家对电子行业的政策支持不断加强，新一代信息技术成为重点发展方向。

主要观点

1. 行业景气度提升
   2021年Q1电子行业整体营收和利润均实现快速增长，平均ROE同比提升，显示行业盈利能力增强。行业估值水平整体处于历史低位，存在一定的修复空间。

2. 消费电子持续增长
   苹果新iPhone备货周期来临，预计2021年出货量达2.2亿部，2022年有望增长至2.45亿部。技术升级趋势明显，包括芯片、屏幕、相机等配置的提升。苹果产业链相关标的估值处于低位，具备投资潜力。

3. 半导体超级景气周期持续
   WSTS预计2021年全球半导体市场将增长19.7%，2022年增长8.8%。下游需求如5G手机、汽车电动化、AIoT等保持旺盛，而供给端全球晶圆产能紧张，部分厂商提升报价。建议关注半导体设备、材料、制造及IC设计/IDM领域。

4. LED行业迎来新一轮景气周期
   LED行业在2020年下半年逐步回暖，芯片、显示等厂商订单饱满，部分芯片价格上涨。Mini/MicroLED技术加速商业化，带动行业增长。建议关注LED显示、芯片及固晶机龙头。

关键信息

• 2021年电子行业景气度：行业营收和利润增速回升，ROE同比增长40.85%，盈利能力增强。
• 消费电子市场：预计2021年iPhone出货量为2.2亿部，VR设备渗透率快速提升，市场空间广阔。
• 半导体市场：全球市场预计2021年增长19.7%，2022年增长8.8%。晶圆产能紧张，部分厂商提价。
• LED市场：行业需求回暖，Mini/MicroLED商业化加速，预计2020-2025年市场规模以21%复合增速增长。
• 投资建议：
  • 消费电子：关注歌尔股份（002241.SZ）、立讯精密（002475.SZ）
  • 半导体：关注闻泰科技（600745.SH）、士兰微（600460.SH）、韦尔股份（603501.SH）
  • LED：关注三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）、新益昌（688383.SH）
  • 面板显示：关注京东方（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）等

行业估值情况

• 截至2021年6月25日，电子行业整体市盈率（TTM）为42.54倍，略低于近十年均值。
• 半导体板块市盈率高达93.23倍，高于历史平均水平；LED板块市盈率为51.04倍，高于五年及十年均值。
• 消费电子和PCB板块市盈率低于历史均值，具备估值修复空间。

风险提示

• 下游需求不及预期的风险。

行业问题及建议

存在的问题

1. 利润率与附加值偏低：我国电子信息制造业虽产值高，但整体利润率低，产品附加值不高。
2. 出口结构单一：以中低端产品为主，易受国际贸易形势影响。
3. 民企管理能力不足：管理水平与大型企业相比存在差距。
4. 核心技术受制于人：IC、基础材料等领域仍依赖进口。
5. 中美科技脱钩风险：美国对我国科技企业的制裁可能影响行业自主发展。
6. 汇率波动风险：企业需加强汇率风险管理。

建议与对策

1. 加大研发投入：突破核心技术领域，提升国际竞争力。
2. 优化出口结构：提升高附加值产品出口比例，降低贸易风险。
3. 改善融资环境：加强民企融资能力，提升管理水平。
4. 推进供给侧改革：淘汰落后产能，优化行业结构。
5. 布局高附加值环节：提升核心技术含量，加速国产替代。
6. 强化汇率风险管理：制定策略，降低汇率波动对企业的影响。

总结

2021年6月，电子行业整体表现良好，行业景气度持续提升，盈利端保持增长，估值存在修复空间。消费电子、半导体、LED等领域为投资重点，尤其在苹果新机备货、VR渗透率提升、Mini/MicroLED商业化等趋势下，行业迎来新的发展机遇。同时，行业也面临利润率低、出口结构单一、核心技术受制于人等挑战，需通过加大研发投入、优化出口结构、提升管理水平等方式应对。总体来看，电子行业具备长期投资价值，建议关注具备成长潜力的细分领域及龙头公司。