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冠通期货研究报告总结：PP高开后震荡上行

核心内容概述

本报告发布于2026年3月19日，分析了聚丙烯（PP）近期的市场走势及基本面变化。整体来看，PP价格在节后呈现震荡上行趋势，受到中东局势及成本端推动，但下游需求恢复缓慢，现货成交偏弱。

主要观点

• 市场走势：PP2605期货合约在节后低开后减仓震荡，价格在8530元/吨至8895元/吨之间波动，最终收盘于8628元/吨，跌幅为0.23%。
• 供需格局：PP企业开工率在3月19日上涨至78.5%，但仍处于偏低水平；标品拉丝生产比例上涨至23.5%。下游整体开工率回落至45.71%，但拉丝主力下游塑料开工率回升至40.54%。
• 库存情况：石化库存环比减少1万吨至84万吨，较去年农历同期高2万吨，目前处于近年同期中性水平。
• 成本端影响：伊朗油气设施遭袭击，引发原油价格上涨，布伦特原油05合约涨至113美元/桶以上，国内丙烯价格维持在1100美元/吨。
• 国际因素：中东地区PP产能占全球9%，聚烯烃出口占全球25%，对国际价格和供给有重要影响。但PP国内供应相对独立，不依赖中东进口货源，仅在原料端有所依赖。
• 市场情绪：受化工品整体情绪高涨影响，若霍尔木兹海峡无法恢复通航，炼厂降负将进一步加剧，PP价格或继续偏强震荡。

关键信息

1. 市场行情

• 期货价格：PP2605合约震荡运行，最低8530元/吨，最高8895元/吨，收盘8628元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少725手至372,576手。
• 现货价格：各地区现货价格多数上涨，拉丝报价区间为8330-9030元/吨。

2. 供应端分析

• 3月19日，金能化学二线等装置重启，PP企业开工率上升至78.5%。
• 标品拉丝生产比例提升至23.5%，显示部分企业转向高价值产品生产。

3. 需求端分析

• 截至3月13日当周，PP下游整体开工率回落至45.71%，需求恢复缓慢。
• 拉丝主力下游塑料开工率回升2.88个百分点至40.54%，显示部分细分领域需求有所回暖。

4. 库存变化

• 石化库存环比减少1万吨至84万吨，较去年同期增加2万吨，整体处于中性水平。

5. 原料端动态

• 原油价格：受伊朗局势影响，布伦特原油上涨，推动成本端走高。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格保持稳定，为1100美元/吨。

6. 中东局势影响

• 伊朗油气设施遭袭击，引发地缘政治风险，原油价格大幅上涨。
• 中东局势可能影响全球能源化工市场，但PP国内供应相对独立，仅在原料端受其影响。

结论与展望

PP市场短期内受成本端上涨及化工品情绪带动，价格偏强震荡。但下游需求恢复仍需时间，对高价原料接受度不高，现货成交较弱。未来需密切关注节后下游复产进度及中东局势发展，以判断PP价格走势。若霍尔木兹海峡持续受阻，炼厂降负将进一步加剧，对PP价格形成支撑。

注：本报告仅用于参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。