20220512-国金证券-2022年5月公募港股通及QDII基金投资策略报告_拓宽投资边界_适度增强弹性_34页_5mb

2022年5月公募港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容

本报告围绕港股通基金与港股QDII基金的投资策略展开，分析了港股市场及QDII基金的运行情况，并提出在当前市场环境下，投资者应拓宽投资边界，适度增强弹性。建议以价值风格基金作为底仓，同时关注科技与消费领域的超跌反弹机会。

主要观点

1. 港股市场分析

• 市场趋势：港股市场在4月受全球通胀高企与美联储加息预期影响，整体下跌，但政治局会议释放积极信号后，市场情绪有所回暖。
• 行业表现：能源业领涨，医疗保健业跌幅最大；可选消费与通讯业务表现相对较好。
• 估值情况：港股主要指数估值处于历史低位，具备一定的性价比优势，尤其是金融、地产及周期资源类板块。

2. 港股通基金策略

• 基金分类：
  • 高港股仓位基金：占比超过50%的港股投资，具备纯粹港股属性。
  • 区域平衡类基金：港股与A股投资比例相对均衡，适合分散风险。
• 投资建议：
  • 以低估值板块的价值风格基金作为底仓，如浙商港股通中华预期高股息指数增强(007178)。
  • 适度增加对科技与消费板块的配置，如广发港股通成长精选(009896)与富国中国中小盘(100061)，以捕捉超跌反弹机会。

3. QDII基金策略

• 市场环境：全球金融市场的波动性可能加剧，建议通过QDII基金实现区域与品种的多元化配置。
• 基金分类：
  • 美股基金：推荐博时标普500ETF(513500)作为均衡配置，进取型投资者可关注广发道琼斯美国石油(162719)、国泰大宗商品(160216)。
  • 债券QDII：新增南方亚洲美元债(002400)，以增强组合的稳定性。

关键信息

4.1 港股通基金表现

• 主动偏股型基金：
  • 高港股仓位基金中，弘毅远方港股通智选领航A 4月收益达3.76%，主要受益于可选消费与信息技术板块。
  • 区域平衡类基金中，易方达龙头优选两年持有A 收益5.80%，主要受益于白酒与互联网股。
• 指数型基金：
  • 高港股仓位基金中，泰康中证港股通大消费主题A 4月收益6.66%，主要受益于消费板块。
  • 区域平衡类基金中，中金中证沪港深消费50A 收益4.43%，主要受益于消费与互联网股。

4.2 港股QDII基金表现

• 主动管理型基金：
  • 易方达优质精选 收益4.34%，重仓白酒股，4月涨幅显著。
  • 华泰柏瑞亚洲企业 收益4.22%，重仓消费与地产股。
• 指数型基金：
  • 上投摩根恒生科技ETF 收益1.77%，跟踪恒生科技指数，受益于科技股的相对抗跌。
  • 华夏恒生ETF 收益-0.48%，跌幅小于标普500指数，具有托底作用。

风险提示

• 外部风险：美联储货币政策进程、地缘政治事件、疫情发展。
• 内部风险：港股市场受A股影响较大，流动性受全球市场波动影响显著。

基金精选推荐

结论

在当前全球经济滞涨与政策不确定性较高的背景下，港股与QDII基金的投资策略应注重风险分散与弹性配置。建议以价值风格基金作为底仓，同时适度增加对科技与消费等结构性机会的配置，以应对市场的不确定性。