2022年5月公募港股通及QDII基金投资策略报告：拓宽投资边界，适度增强弹性-20220511-国金证券-34页_2mb

2022年5月公募港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容

港股市场概况

港股市场在2022年4月受全球通胀高企和美联储紧缩预期影响，整体下跌，但4月29日政治局会议释放积极信号后，市场情绪有所回暖。恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数跌幅分别收窄至-4.13%、-3.02%、-1.89%。港股整体估值处于历史低位，具备一定的投资价值。

投资策略

1. 价值风格基金为底仓，适度增强弹性：

• 建议配置侧重低估值板块的价值风格基金，作为投资组合的底仓。
• 对于经历调整的科技与消费领域优质股，可逢低配置，以捕捉超跌反弹机会。
• 推荐浙商港股通中华预期高股息指数增强（007178）作为底仓品种，推荐广发港股通成长精选（009896）和富国中国中小盘（100061）作为弹性配置。

QDII基金策略

2. 多元化配置，分散风险：

• 建议配置美股标普500指数QDII基金，保持低仓配置。
• 进取型投资者可关注能源、商品类QDII基金，以捕捉通胀红利。
• 债券型QDII基金如南方亚洲美元债（002400）可增强组合的多元性。

主要观点

港股通基金表现

• 主动偏股型基金：
  • 高港股仓位基金（73只）中，28只在4月实现正收益，其中弘毅远方港股通智选领航A涨幅最高（3.76%）。
  • 区域平衡类基金（71只）中，仅19只实现正收益，易方达龙头优选两年持有A涨幅显著（5.80%）。
• 指数型基金：
  • 高港股仓位基金（44只）中，25只实现正收益，泰康中证港股通大消费主题A涨幅最高（6.66%）。
  • 区域平衡类基金（33只）中，仅5只实现正收益，中金中证沪港深消费50A涨幅最高（4.43%）。

港股QDII基金表现

• 主动管理型基金：
  • 32只基金中，18只在4月实现正收益，易方达优质精选涨幅最高（4.34%）。
  • 2022年4月，医疗保健行业遭遇港股QDII的大幅砍仓。
• 指数型基金：
  • 28只基金中，25只实现正收益，恒生科技指数基金表现突出，普遍月收益在2%左右，创造了超过3个点的超额收益。

关键信息

市场趋势与行业表现

• 周期资源类、房地产及建筑建材： 受益于高通胀和稳增长政策，具备较好的配置价值。
• 互联网与消费行业： 短期或有超跌反弹机会，但需关注政策明朗化及美联储紧缩风险。
• 能源业： 4月领涨，受益于国际能源价格高企，但需警惕通胀见顶风险。
• 医疗保健业： 估值较高，且遭遇港股QDII大幅减持。

估值与市场情绪

• 港股主要指数市盈率处于全球主要市场估值尾部区间，估值优势明显。
• 恒指波幅指数在4月29日达到近十年高位，显示市场波动较大。
• A/H溢价指数接近近十年均值+1倍标准差，港股相对A股具备一定的估值优势。

新产品动态

• 2022年一季度及之后成立的港股通基金中，有4只主动偏股型基金和13只指数型基金。
• 新成立基金如德邦港股通成长精选A、银华中证港股通医药卫生综合ETF等，主要布局消费和医药行业。

风险提示

• 美联储货币政策进程： 美联储可能继续紧缩，对港股和QDII基金构成压力。
• 国内国外疫情防控： 疫情对经济的影响可能持续，需关注政策变化。
• 地缘政治事件升级： 地缘政治风险可能加剧市场波动。

附录：基金精选推荐

港股通基金精选

• 浙商港股通中华预期高股息指数增强（007178）： 作为底仓推荐，具备高股息、低估值特征，近一年收益16.37%，近两年收益42.19%。
• 广发港股通成长精选（009896）： 作为弹性配置，可捕捉科技与消费行业的超跌反弹。
• 富国中国中小盘（100061）： 作为弹性配置，具备较好的成长性。

QDII基金精选

• 博时标普500ETF（513500）： 布局美股，适合稳健型投资者。
• 广发道琼斯美国石油（162719）： 进取型投资者可关注能源类QDII。
• 国泰大宗商品（160216）： 适合捕捉通胀红利。
• 南方亚洲美元债（002400）： 新增债券QDII，增强组合多元性。

总结

该报告总结了2022年4月港股通及QDII基金的表现与策略，指出港股市场虽整体下跌，但结构性机会仍存在，尤其在周期资源、房地产及互联网消费等领域。建议投资者以价值风格基金作为底仓，适度配置弹性品种，如科技与消费类基金。同时，QDII基金可发挥多元化优势，分散风险，捕捉通胀红利与全球市场机会。