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证券研究报告：神州泰岳(300002 SZ)公司快报分析

根据国投证券股份有限公司2024年10月30日发布的神州泰岳公司快报和证券研究报告，现对该季度的财务表现和市场前景进行总结。

核心业绩亮点

公司在2024年前三季度实现了显著增长，实现营收4514亿元，同比增长114.2%；归母净利润1094亿元，同比猛增9433%；扣非后净利润832亿元，同比增长545%。报告指出，增长主要由非经常性项目贡献，如收回诉讼应收款和冲减坏账准备，使其第三季度净利润单季同比增长高达19143%。

公司盈利能力保持稳健，前三季度平均毛利率为61.95%，总体持平。在费用控制方面，前三季度销售费用率同比下降10.55个百分点至16.93%，主要得益于推广费的减少；管理费用率则小幅上升10个百分点至18.94%；研发费用率同比下降0.07个百分点至6.03%；财务费用率上升0.33个百分点至-1.13%。

产品表现与新游展望

子公司壳木游戏在海外市场表现突出，其两款核心SLG游戏《旭日之城》（上线超6年）和《战争与秩序》（上线超8年）仍保持高位流水。展望未来，公司计划在2024年底于海外市场推出两款全新SLG游戏，分别代号为"DL"和"LOA"。《代号DL》为科幻题材Q版风格游戏，融合模拟经营与RPG元素；《代号LOA》以文明题材为主，美术风格精细，创新性地融合了多种游戏模式。

投资建议与目标价格

分析师维持公司"买入-A"评级，上调2024年盈利预期，预计其2024-2026年度归母净利润分别为1375亿元、1389亿元、1578亿元，对应每股收益为0.70元、0.71元、0.80元。根据2025年25倍市盈率估值，国投证券给予公司目标价1775元。

风险提示

报告提示了相关投资风险，包括SLG市场竞争加剧、新游戏上线未达预期等风险因素。

总结

神州泰岳凭借稳定的SLG游戏产品矩阵和积极的出海策略，第三季度业绩取得突破性增长，新游戏拓展计划有望进一步巩固其市场地位。基于审慎乐观的前景，维持"买入"评级，目标价1775元。

注：此报告为国投证券股份有限公司制作，投资建议仅供参考，不构成任何买卖建议，投资者据此操作风险自担。