20241029-华安证券-神州泰岳-300002.SZ-重点SLG产品持续增长_期待海外新游上线_3页_336kb

神州泰岳（股票代码300002）证券研究报告展示了公司强劲业绩增长和未来展望。2024年前三季度，公司营收达451亿元，同比增长114%，归母净利润为109亿元，同比增长943%；其中第三季度，营收146亿元，同比增长453%，归母净利润46亿元，同比增长19143%，主要受益于收回诉讼应收款冲减坏账准备25亿元。公司致力于费用优化，第三季度销售费用率降至146%（同比降148点），研发费用率也下降；但管理费用率上升，反映职工薪酬增加。核心游戏产品如《Age of Origins》和《War and Order》持续稳定增长，长线运营能力强劲。展望未来，公司计划在四季度海外推出两款新游，预计2025年贡献业绩增量。

投资建议方面，分析师预计公司2024至2026年归母净利润分别为1302亿、1367亿和1536亿元，同比增长467%、50%和124%，对应PE分别为197、188和167倍，维持“增持”评级。风险包括游戏竞争加剧、版号发放延迟或政策不确定性，可能导致业绩不达预期。

总体而言，公司业绩表现卓越，新游潜力推动增长，但需警惕外部风险。