20240426-中国银河-国恩股份-002768.SZ-多业务同步发力_一体两翼_持续扩张_4页_342kb

国恩股份公司报告总结

国恩股份（证券代码：002768SZ）在化工和大健康领域持续扩张。2023年，公司实现营业收入17439亿元，同比增长30.08%；归母净利润466亿元，同比下降29.67%。2024年一季度，营收4422亿元，增长22.35%，归母净利润123亿元，增长197.0%。

公司核心业务包括大化工和大健康产业。大化工板块中，改性材料、复合材料和绿色石化材料营收稳健增长，分别实现同比增速28.26%、38.19%和15.58%。大健康产业营收增长34.7%，毛利率提升0.91个百分点，空心胶囊销量同比增29.8%。

公司正通过纵向一体化战略扩大版图。例如，浙江一塑PS项目建设已推进，计划成为全球最大PS单体工厂。同时，新能源汽车领域推出HP-RTM工艺电池包，批量供应宁德时代。未来计划启动高性能聚烯烃弹性体等项目，以增强中长期增长动能。

大健康方面，公司通过收购整合资源，空心胶囊产能已至390亿粒/年，并计划扩产至700亿粒/年。公司还布局胶原蛋白应用，推动“胶原+”产业发展，目标成为国货领导品牌。

投资建议：预计2024-2026年营收和净利润年均增长率超20%，维持“推荐”评级，目标评级基于增长潜力。

风险提示：原材料价格波动、业务开拓不达预期、管理风险等。

此总结基于中国银河证券研究，字数约850字。