20210228-开源证券-中小盘增发并购双周报_展望2021_定增市场相对二级的吸引力将显著提升_44页_4mb

中小盘增发并购双周报总结（2021.02.06-2021.02.26）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月6日至2021年2月26日期间A股市场的定增和并购动态，重点指出定增市场吸引力的提升、并购市场情绪回暖以及股权激励、增持、回购等市场行为的变化。

主要观点与关键信息

定增市场动态

• 本期定增情况：本期共公告18例增发预案，募集金额为447亿元，较上期有所减少。其中，定价发行9例，竞价发行9例；现金认购17例，资产认购1例。
• 发行实施情况：本期A股新增公告成功发行案例19例，共募集资金308.7亿元，较上期有所下降。现金参与竞价定增13例，平均折价率17.3%，平均收益率13.6%。
• 市场表现：2021年至今现金参与竞价定增60例，平均折价率为16.7%，收益率为15.5%。
• “黄金坑”机会：新政落地首年内，竞价项目平均收益率达33.1%，胜率70%，表明定增市场存在较高的投资机会。

并购市场动态

• 本期并购情况：本期共402例并购案例，涉及金额803亿元，数量及金额均有所下降。
• 行业分布：并购标的主要集中在计算机、传媒、建筑等领域，显示出这些行业的活跃度较高。
• 市场情绪回暖：涉及发行股份购买资产的305家A股公司本期股价平均上涨8.9%，高于同期上证指数0.4%的涨幅，表明并购市场情绪明显回暖。
• 典型案例：吉翔股份涨幅达77.4%，主要受益于有色金属板块概念驱动。

股权激励、增持、回购情况

• 股权激励：本期有44家公司推出限制性股票或股票期权激励，其中正邦科技、新大正、宇通客车、天创时尚、金宏气体等公司激励力度大且业绩要求高。
• 股东增持：本期同济科技获公司股东增持5%以上。
• 股份回购：本期有34家公司推出股份回购预案，回购金额上限合计193.9亿元，其中美的集团、健康元等公司回购金额较高。

再融资新政影响

• 政策松绑：再融资新政从供需两端进行了全方位松绑，提升了定增市场的吸引力。
• 发行规则调整：定价定增的定价基准日由发行期首日改回为董事会决议日或股东大会决议日，定价和竞价底价由9折提升至8折，锁定期缩短至6个月和18个月。
• 参与门槛降低：参与认购对象由原来创业板不超过5名、主板（中小板）不超过10名统一改为不超过35名，降低了参与门槛。

市场展望

• 定增吸引力提升：2021年定增市场相对二级市场吸引力显著提升，主要由于折价率保持高位，且市场风格开始分化，中小板指数逐步走强。
• 折价率维持高位：预计2021年定增市场折价率将持续保持在15%以上，为投资者提供“黄金坑”机会。
• 市场分化：不同于2020年，2021年市场风格开始分化，代表定增市场风格的中小板指数逐步走强，显示出定增市场与二级市场之间的差异。

风险提示

• 政策变动：再融资政策和并购政策可能发生变化，影响市场表现。
• 市场风险：市场情绪和行业表现可能波动，需关注市场变化。

图表与数据

• 图1：再融资政策供需两端获全方位大松绑，直接融资迎黄金时代。
• 图2：本期新增预案数量有所减少。
• 图3：本期新增预案中现金认购数量有所下降。
• 图4：本期预案公告募资金额447亿，较上期有所下降。
• 图5：募资用途主要为项目融资、补充流动资金等。
• 图6：本期增发主要在机械设备、轻工制造等行业。
• 图7：2020年以来增发集中在机械设备、电子等行业。
• 图8：本期发行实施19例，较上期有所下降。
• 图9：本期发行募资金额308.7亿，较上期有所下降。
• 图10：本期竞价定增平均折价率有所下降，平均收益率有所上升。
• 图11：本期26家过会公司，过会速度有所下降。
• 图12：本期28家获得批文，批文速度有所上升。
• 表1：本期公告成功发行19例，募资308.7亿元。
• 表2：已获证监会批文203家定增全部为发行期首日定价。

结论

综上所述，2021年定增市场相对二级市场吸引力显著提升，主要得益于折价率保持高位和市场风格的分化。投资者应关注定增市场中的“黄金坑”机会，同时注意政策变动和市场风险。