20201018-开源证券-中小盘增发并购双周报_首批新规发行竞价定增解禁_平均收益率29.4__39页_4mb

中小盘增发并购双周报总结

核心内容概述

本期（2020.9.26-2020.10.16）中小盘增发并购市场表现活跃，新增增发预案56例，募集金额达765亿，成功发行案例14例，共募资金378亿。市场情绪随整体回暖，计算机、传媒、电子等行业成为并购热点，定增市场仍保持较高的收益率，且“黄金坑”布局机会持续。同时，股权激励与股份回购案例增加，显示市场对优质成长股的重视。

主要观点

定增市场表现

• 平均收益率上升：本期现金参与竞价定增平均收益率为13.7%，高于整体竞价定增市场平均收益率31.4%。2020年至今，平均收益率为31.4%。
• 折价率下降：本期竞价定增平均折价率为9.3%，低于2020年至今的平均折价率15.3%。
• 首批新规定增解禁：威华股份、世纪华通、朗姿股份三例首批按新规发行的竞价定增项目迎来解禁，平均收益率为29.4%，其中威华股份与朗姿股份分别达到54.8%和41.3%，世纪华通小幅亏损7.8%。
• 定增市场前景：2020年是定增市场投资的“黄金年”，α收益回归，市场风格偏向中小创。

并购重组市场

• 数量与金额上升：本期并购445例，交易金额1572亿元，较上期大幅上升。2020年至今累计并购7135例，交易金额15085亿元，分别同比下降12%和5%。
• 行业分布：计算机、传媒、电子等行业并购活跃度较高。
• 市场情绪：并购重组市场情绪跟随市场回暖，2019年以来涉及发行股份购买资产的266家A股公司本期股价平均上涨3.2%，同期上证指数上涨3.6%，沪深300上涨4.9%，创业板上涨7.2%。
• 最佳涨幅案例：博晖创新涨幅达40.6%，主要受益于生物疫苗板块整体上涨。

股权激励与股份回购

• 股权激励：本期有36家公司推出限制性股票或股票期权激励，其中三人行、八方股份激励力度大且业绩要求高。
• 股份回购：本期共8家公司推出股份回购预案，回购上限金额合计72.5亿元，其中格力电器在前期回购52亿元的基础上再推30-60亿元的回购预案。

关键信息

• 定增市场趋势：定增市场供给充裕，未来一年内供大于求的格局不会变化，折价率将长期保持高位，为投资者提供“黄金坑”布局机会。
• 政策影响：再融资新政自2020年2月发布以来，对供需两端进行了全方位松绑，提升了定增市场吸引力。
• 行业动向：化工、计算机、汽车等行业成为定增与并购的主要领域。
• 风险提示：再融资政策变动及并购政策变动可能影响市场表现。

数据亮点

• 定增案例：本期新增预案56例，成功发行14例，募资金额378亿。
• 并购案例：本期并购445例，金额1572亿元。
• 行业集中度：计算机、传媒、电子等行业并购活跃。
• 收益表现：定增市场平均收益率为13.7%，并购市场平均涨幅3.2%。

图表目录

• 图1：再融资政策供需两端获全方位大松绑，直接融资迎黄金时代
• 图2：本期新增预案数量有所增加
• 图3：本期新增预案中现金认购数量有所增加
• 图4：本期预案公告募资金额765亿，较上期大幅上升
• 图5：募资用途主要为项目融资、补充流动资金等
• 图6：本期增发主要在化工、计算机、汽车等行业
• 图7：2019年以来增发集中在化工、机械、电子等行业
• 图8：本期发行实施14例，较上期有所增加
• 图9：本期发行募资金额378亿，较上期有所上升
• 图10：本期竞价定增平均折价率有所下降，平均收益率有所上升
• 图11：本期20家过会公司，过会速度有所下降
• 图12：本期22家获得批文，较上期数量有所下降
• 图13：本期并购案例数量有所增加，金额大幅上升
• 图14：本期并购标的集中于计算机、传媒、电子等

表格目录

• 表1：本期公告成功发行14例，募资378亿
• 表2：已获证监会批文144家定增全部为发行期首日定价
• 表3：本期并购标的涨跌幅前十名
• 表4：本期36家公司推出股权激励计划
• 表5：本期获重要股东增持比例前十名
• 表6：本期26家公司公告股份回购预案，回购金额上限72.5亿元
• 附表1：本期并购案例统计（万元）

总结

本期中小盘增发并购市场表现活跃，政策支持提升了定增市场吸引力，市场情绪跟随整体回暖，计算机、传媒、电子等行业成为并购热点。定增市场平均收益率上升，折价率下降，显示市场对优质项目的偏好。并购案例数量及金额均有所上升，但整体仍低于去年同期。股权激励与股份回购案例增加，显示市场对优质成长股的关注。未来一年内定增市场供给将保持充裕，折价率长期高位，投资机会仍存。