20231223-五矿期货-棉花周报_边际持续好转_但上方面临套保压力_40页_2mb

棉花周报总结 (2023/12)

一、总体判断

• 市场氛围：国内外棉花市场维持震荡态势，短期缺乏有影响力的行情驱动，中长期面临矛盾积压问题。

二、市场分析

1. 国际市场

• 美棉出口报告数据积极，但未能显著提振棉价；中国持续为美棉最大买家；
• 全球供需格局正在改善，预计2023/24年度全球供需缺口从1.11亿公斤转为短缺18公斤；
• 印度籽棉弃耕率改善，单产或下降；巴西产量增至317万吨，创下两年新高；
• 南美天气情况影响预期，厄尔尼诺或出现。

2. 国内市场

• 上周郑棉价格区间震荡为主，周度持仓显示净多头小幅减少；
• 需求端略有回暖（开机率、纺纱厂库存），但终端服装消费低迷；
• 美棉出口报告公布前，交易资金主动回撤；
• 供需情况或有改善，中国进口量增加，库存进一步提升；
• 上游生产方面，新棉成本现已开始测算，预估在16000元左右。

三、交易策略建议

• 推荐策略：反弹做空（区间为15500-16000）；
• 关键驱动因素：终端需求持续弱势；
• 风险提示：若下游订单改善，则需谨慎；
• 交易时间段：2个月。

四、主要市场数据

• 国际：维持供需平衡，棉价区间震荡；
• 国内：供需矛盾短期缓和，需求结构待观察；
• 1-5合约套利：价差加剧，建议关注；
• 进口利润：内外棉价差缩小，进口依存度提升。

五、未来展望

短期基本面难以提供紧密支撑；经测算美棉当前成本区间在80美分/磅上下波动，投资者建议灵活布设；关注中国终端消费复苏强度。

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注：数据及观点仅供交流使用，不构成投资建议。