20230604-安信证券-交通运输_重视电商快递分化_油运拐点渐近_25页_2mb

交通运输行业周报摘要

核心观点

• 2023年需求修复性增长，快递行业价格竞争节奏加快，看好龙头份额提升与业绩韧性，估值极具性价比。
• 国内航班量超过疫情前水平，国际航班快速回暖，疫情后供需扭转带来弹性可观，航空行业进入成长周期。
• 油运行业供需向好，行业景气周期明确，供给增长处于历史低位，需求端疫情后自然复苏及补库存。

推荐组合

• 快递物流：顺丰控股、中通快递、圆通速递、申通快递、德邦股份、韵达股份
• 航空：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航
• 机场：白云机场、上海机场
• 油运：中远海能、招商南油、招商轮船

子行业分析

快递物流

2023年需求修复，但价格竞争加剧，头部企业份额提升。4月快递业务量1021亿件，同比增长36.4%。重点关注头部企业产品的稳定性与服务优势。

航空机场

国内航班量超疫情前，国际航班快速恢复。4月旅客运输恢复94.6%，国内航线超疫情水平。重点关注航司运营弹性、航材进口及免税业务恢复情况。

航运

原油运价淡季波动，成品油运输需求稳步运行。预计6月原油运价企稳，成品油运价平稳，看好下半年旺季行情。

油运

行业供给端历史低位，需求端疫情后自然复苏及补库存。供需向好，中期景气周期明确。重点关注炼化补库存、欧洲成品油需求拐点。