20210427-渤海证券-医药行业月报_子行业走势分化_偏好消费_科技_服务属性_20页_1mb

医药行业月报总结

核心内容

2021年4月27日发布的医药行业月报指出，医药板块整体表现优于沪深300指数，但行业内部分化明显。生物医药行业被评级为中性，而多只个股获得增持推荐。

主要观点

• 板块表现：申万医药生物板块在近一个月内上涨8.16%，跑赢沪深300指数7.33个百分点，涨幅排名申万28个一级行业第二位。相较于前三年初，该板块涨幅约为沪深300的2倍。
• 子行业走势：生物制品和医疗器械板块涨幅领先，分别上涨15.87%和13.72%，而医药商业板块下跌2.21%。医疗服务板块在2月10日后出现较大跌幅，为12.08%。
• 估值情况：医药板块整体TTM估值为43.77倍，相对于沪深300的估值溢价率为194.61%，处于历史偏高水平。医疗器械因疫情业绩增长，估值下滑较大，而医药商业和中药板块因政策扶持估值回升。
• 个股表现：涨幅前10名包括热景生物、长江健康、兴齐眼药等，跌幅前10名包括康弘药业、天宇股份、药易购等。

关键信息

资本端情况

• 2021年一季度，申万医药生物板块基金持仓比例为4.41%，较2020年末略有下降。
• 基金重仓股主要集中在消费股、CXO、ICL、民营连锁医院等板块。
• 迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物等公司为基金重仓股中排名前列的个股。

业绩端情况

• 截止4月26日，162家医药企业披露了2021年第一季度业绩数据。
• 相比2019年第一季度，有42家企业归母净利润增长超过100%。
• 医疗器械板块中，圣湘生物、热景生物、英科医疗等企业因新冠检测产品表现突出，业绩增长显著。
• 中药板块中，佐力药业因核心产品产销两旺，业绩增长领先。
• 医药商业板块中，连锁药店受益于行业集中度提升和处方外流，业绩表现稳健。
• 生物制品板块中，智飞生物、长春高新等企业业绩持续领先。
• 化学制药板块中，兴齐眼药、华仁药业等企业表现突出。

行业要闻

• 长期处方管理规范：国家卫健委发布征求意见稿，鼓励基层医疗机构开具长期处方，优先使用国家基本药物、集采药品及医保目录药品。
• 骨科类高值医用耗材信息采集：国家医耗联采平台启动骨科类高值耗材信息采集工作，首批包括人工髋关节和膝关节产品。
• 第五批药品集采：涉及60个品种，207个品规，包括造影剂市场主力产品。
• 处方药网售落地海南：海南博鳌乐城先行区建立电子处方中心，支持互联网处方药销售。
• 放管服改革意见：国务院提出允许网络销售除特殊管理药品外的处方药。
• 广东省医保局带量采购方案征求意见：计划将用量大、采购金额高的药品纳入省级带量采购范围，逐步覆盖更多慢性病、常见病药品。
• 职工医保门诊共济保障机制：国务院提出建立门诊共济保障机制，增强医保基金支付能力，调整个人账户使用范围。

投资策略

• 推荐个股：恒瑞医药、复星医药、长春高新、药石科技、迈瑞医疗、华熙生物、开立医疗、智飞生物。
• 关注领域：消费类、自费医保免疫类、创新药及其产业链（如CXO）、高端医疗器械。
• 风险提示：政策推进不达预期、药物研发失败、市场大幅波动。

估值与行业趋势

• 医药板块整体估值偏高，但部分细分领域如消费、CXO、ICL等仍具备投资价值。
• 器械板块因疫情业绩增长，估值有所下滑；而中药板块因政策扶持估值回升。
• 长期来看，创新药、首仿药、难仿药等具有竞争优势的企业将在集采趋势下受益。

行业展望

• 医药行业整体回暖，但分化明显，建议投资者关注具有政策支持和市场潜力的细分领域。
• 随着政策推动和市场需求变化，创新药、高端医疗器械、医疗服务等板块有望持续增长。