20250825-中国银河-中报点评_外销收入增速快_盈利端短期承压_3页_604kb

公司路斯股份（832419.BJ）2025年上半年实现营业收入3.91亿元，同比增长11.32%，但归母净利润下滑12.07%至3046.15万元，主要因外销和内销毛利率分别下滑1.66和2.45个百分点，拖累盈利。外销毛利下降主要来自头部罐头和主粮产品价格下滑，内销则受肉干肉粉单价影响。主要产品中肉干收入占比高，主粮产品同比增长显著，但价格调整影响了整体毛利表现。

公司推出高性价比新品牌“妙冠”，计划拓展消费群体；母品牌“路斯”则继续向高附加值产品升级，双品牌战略进一步丰富产品线，提升市场覆盖能力。公司积极参加国际宠物展，提升品牌认可度，推动内外销增长。

东南亚宠物消费市场增长迅速，海外宠物市场整体规模庞大。同时，中国本土宠物食品市场消费持续增长，为公司长期发展奠定基础。

分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.78/0.96/1.21亿元，对应市盈率分别为31/25/20倍，维持“推荐”评级。但需关注市场竞争、产品开发进度及下游需求变化等风险因素。