20221106-浙商证券-大消费行业周报_向上势能累积_布局时点渐近_12页_1mb

大消费行业周报总结

核心内容

本报告发布于2022年11月6日，分析了当前大消费行业在疫情反复背景下的表现及未来趋势，重点围绕品牌服饰、白酒、白电、餐饮、直播电商及农业板块展开。整体来看，消费板块在预期向好的情况下出现反弹，但实际复苏仍需观察。直播电商作为当前消费领域高景气赛道，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 疫情对消费影响：疫情反复对线下消费（如珠宝、服饰、餐饮）造成压力，10月预计增速放缓，但情绪面有所改善。
• 优质资产表现：品牌服饰板块中，李宁库存压力相对较小，全年目标不变；白酒板块集中度提升，预收指标显示行业分化加速；白电板块中，海尔智家海外业务增长显著，格力电器受益于热夏，而美的集团表现承压。
• 疫后复苏板块：餐饮板块7、8月回暖，但10月受疫情影响，部分企业如百胜中国、奈雪的茶、海伦司经营压力上升，需关注后续复苏情况。
• 直播电商前景：直播电商发展迅速，成为消费领域高景气赛道，东方甄选作为新物种，凭借内容创新、品牌力和产品性价比快速成长，GMV和UV值持续提升。
• 农业板块：生猪价格短期波动，但中期景气逻辑不变，12月或迎上涨；白羽肉鸡供需逐步扭转，周期苗头已现，父母代鸡苗供应或在明年上半年趋紧。

关键信息

品牌服饰

• 疫情仍是最大变量，10月线下消费预计承压。
• 运动服饰Q3流水符合预期，但库存压力显现，李宁库存压力最小，全年目标不变。
• 10月GMV环比增长20%，经营改善趋势不变。

白酒

• 行业集中度持续提升，预收指标显示分化趋势加速。
• 今世缘、贵州茅台、古井贡酒等标的预收增长显著。
• 行业整体业绩强势修复，过半企业扭亏为盈。

白电

• 美的集团Q3表现承压，海尔智家和格力电器表现亮眼。
• 海尔智家海外自主品牌增长显著，格力电器受益于热夏。

餐饮

• 7、8月经营回暖，10月疫情压力上升。
• 海伦司店效恢复至80%，奈雪的茶订单量增长放缓。
• 百胜中国7-8月同店复苏，但10月受疫情影响明显。

直播电商

• 直播电商成为当前消费领域高景气赛道，预计保持30%-40%增长。
• 东方甄选作为新物种，GMV超10亿，UV值持续提升，打造直播矩阵。
• 遥望网络GMV超40亿，规模效应显著。

农业

• 生猪价格短期波动，但中期景气逻辑不变，12月或迎上涨。
• 白羽肉鸡供需逐步扭转，父母代鸡苗供应紧缺预期增强。
• 祖代鸡苗供应收缩，预计明年上半年出现供应紧缺。

风险提示

1. 疫情反复
2. 经济下行超预期
3. 房地产政策继续收紧

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资建议：关注优质资产和疫后复苏板块，尤其是直播电商和白羽肉鸡行业。

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