20221106-开源证券-食品饮料行业周报_低位布局_静态催化_11页_1mb

报告摘要

食品饮料行业总结

核心内容

2022年11月，食品饮料行业整体表现优于市场，行业指数涨幅为11.2%，在一级子行业中排名第二，跑赢沪深300指数约4.8个百分点。其中，啤酒、其他酒类及预加工食品涨幅相对领先，分别为19.7%、16.6%和15.9%。板块前期因资金面原因下跌较大，本周出现大幅反弹。当前行业估值处于低位，部分标的回调空间有限，建议低位布局，静待政策与消费复苏的催化。

主要观点

估值低位，成长性强：食品饮料板块整体估值处于历史低位，行业龙头企业的成长性较为确定，尤其在宏观经济改善背景下，白酒消费增长仍依赖于企业长期竞争力。
龙头优势显现：2022年Q2以来，龙头企业在费用投放、经销商支持、终端动销等方面持续发力，渠道对信誉度高、流速好的品牌产品更加支持，未来集中度提升趋势下，龙头增长更具乐观前景。
政策与市场敏感性：四季度是宏观政策多发期，行业对政策变化非常敏感，因此低位布局具有战略意义。
推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优被重点推荐，理由包括业绩表现、改革推进、股权结构改善及新国标订单落地等。

关键信息

市场表现

行业涨幅：11月1日至5日期间，食品饮料指数上涨11.2%，排名第二。
个股表现：顺鑫农业、百润股份、甘源食品涨幅领先；迎驾贡酒、贝因美、*ST科迪等跌幅居前。

行业新闻

中国移动与茅台战略合作：双方将构建“云-管-端”架构，推动智慧酒业数字化转型。
酒企前三季度业绩：20家酒企2022年前三季度营收总额2658.26亿元，同比增长16.13%；净利润总额1000.52亿元，同比增长21.17%。

上游数据

农产品价格：奶价、生鲜乳价格同比略有下降，猪价同比上涨37.3%，大豆及豆粕价格也呈上升趋势。
进口数据：进口大麦价格同比上涨34.2%，但进口数量同比大幅下降76.2%，反映供应受阻。

公司动态

茅台专卖店升级：贵州8家第三代茅台专卖店集中开业，强化品牌形象与消费者体验。
股东大会关注：下周将有11家公司召开股东大会，其中绝味食品的股东大会被特别关注。

盈利预测与估值

公司名称	评级	收盘价（元）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PE（2024E）
贵州茅台	买入	1516.6	49.4	58.56	-	68.51	25.9	22.1
五粮液	买入	150.0	7.03	8.09	9.27	21.3	18.5	16.2
洋河股份	增持	139.9	6.45	7.54	8.94	21.7	18.6	15.6
山西汾酒	买入	259.8	6.22	8.22	10.94	41.8	31.6	23.8
口子窖	增持	44.5	3.03	3.42	3.98	14.7	13.0	11.2
古井贡酒	增持	217.5	5.85	7.43	9.37	37.2	29.3	23.2
金徽酒	增持	22.4	0.82	1.09	1.4	27.3	20.6	16.0
水井坊	增持	63.8	2.9	3.63	4.5	22.0	17.6	14.2
伊利股份	买入	27.7	1.66	1.97	2.28	16.7	14.1	12.2
新乳业	增持	11.0	0.47	0.63	0.78	23.5	17.5	14.2
双汇发展	增持	24.4	1.73	1.93	2.11	14.1	12.7	11.6
中炬高新	增持	33.3	0.94	1.05	1.25	35.4	31.7	26.6
涪陵榨菜	买入	24.4	1.09	1.26	1.46	22.3	19.3	16.7
海天味业	买入	69.8	1.55	1.84	2.18	45.0	37.9	32.0
恒顺醋业	买入	11.3	0.17	0.20	0.24	66.4	56.5	47.0
西麦食品	增持	13.3	0.47	0.52	0.61	28.2	25.5	21.8
桃李面包	买入	12.2	0.90	1.01	1.15	13.5	12.0	10.6
嘉必优	买入	42.7	1.10	1.47	2.45	38.8	29.1	17.4
绝味食品	买入	58.5	1.06	1.74	2.12	55.2	33.6	27.6
煌上煌	增持	10.5	0.23	0.37	0.43	45.6	28.3	24.4
广州酒家	增持	23.3	1.12	1.32	1.52	20.8	17.6	15.3
甘源食品	增持	71.0	2.02	2.91	3.71	35.1	24.4	19.1