20170327-广发证券-房地产行业_热点城市限购限贷全面升级_13页_1mb

报告摘要

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

一线四大城市：上周房地产成交面积为81万平米，环比微涨4%，但同比显著下滑25.6%。
部分二线城市：上周房地产成交面积为246万平米，环比微降2%，同比大幅下降43.7%。
城市差异：
- 一线城市：广州和深圳分别环比上涨17%和14%，北京和上海则环比微降。
- 二线城市：福州、杭州、青岛、济南、苏州分别环比下滑38%、30%、26%、21%和13%，宁波则环比上涨87%。
区域表现：
- 环渤海区域：环比下滑19%，青岛和济南跌幅均超20%。
- 长三角区域：环比微降，杭州跌幅达30%。
- 珠三角区域：环比转正，涨幅15%，广州和深圳分别上升17%和14%。

整体库存情况

全国11大城市：推盘量回落，库存指数相对平稳。
- 一线城市库存指数环比下滑0.23%，二线城市环比微幅上升0.24%。
去化周期：11个重点城市去化周期后半周上行趋势明显，首次上行至7个月以上。

主要观点

政策调控升级：本周热点城市限购限贷政策全面升级，部分城市（如北京、广州、南京）多家银行上调首套房按揭贷利率至95折。
需求端抑制：购房门槛和信贷政策收紧对需求端形成明显抑制，预计热点城市成交将持续下行。
成交数据：3月前23天，48个城市新房成交同比降20%，其中一线城市同比下降17.6%，14个二线城市同比下降27.7%，30个三四线城市同比下降10.8%。
周期趋势未变：本轮地产周期趋势本质未变，主流地产股估值承压，但龙头企业在集中度提升过程中仍具长期投资机会。

关键信息

政策信号：政策调控力度进一步加大，行业销售回落快于预期。
地产公司市场表现：
- 广发地产组合保持不变，包括东百集团、嘉宝集团、阳光股份和中国国贸。
- 多家重点公司发布公告，如苏宁环球购买理财产品、浙江广厦发布年报、泛海控股发行中期票据等。
投资评级：
- 买入：预期股价强于大盘15%以上。
- 持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。
公司表现：
- 万科A：投资评级为买入，最新股价21.49元，总市值2372亿元。
- 招商蛇口：投资评级为买入，最新股价17.65元，总市值1395亿元。
- 泛海控股：投资评级为买入，最新股价9.37元，总市值487亿元。
- 金地集团：投资评级为买入，最新股价10.84元，总市值489亿元。
- 新湖中宝：投资评级为买入，最新股价4.80元，总市值413亿元。
- 阳光城：投资评级为买入，最新股价5.56元，总市值225亿元。
- 新城控股：投资评级为买入，最新股价16.04元，总市值362亿元。
- 嘉宝集团：投资评级为买入，最新股价18.58元，总市值127亿元。
- 东百集团：投资评级为买入，最新股价12.66元，总市值114亿元。
- 海航投资：投资评级为持有，最新股价5.02元，总市值72亿元。
- 世茂股份：投资评级为买入，最新股价7.37元，总市值197亿元。
- 世联行：投资评级为买入，最新股价7.83元，总市值160亿元。
- 金科股份：投资评级为买入，最新股价5.67元，总市值303亿元。
- 南山控股：投资评级为买入，最新股价8.18元，总市值154亿元。
- 广宇集团：投资评级为买入，最新股价7.38元，总市值57亿元。
- 海德股份：投资评级为买入，最新股价31.90元，总市值48亿元。
- 新华联：投资评级为持有，最新股价7.90元，总市值150亿元。
- 莱茵体育：投资评级为持有，最新股价14.75元，总市值127亿元。
- 宋都股份：投资评级为持有，最新股价5.16元，总市值69亿元。
- 廊坊发展：投资评级为持有，最新股价19.47元，总市值74亿元。

风险提示

政策调控进一步加大：预计热点城市成交将持续下行。
销售回落快于预期：行业销售情况可能继续恶化。

广发证券研究团队

乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，9年房地产研究经验。
郭镇：分析师，清华大学工学硕士，5年房地产研究经验。
金山：分析师，复旦大学经济学硕士，4年房地产研究经验。
李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券。

投资评级说明

买入：预期股价强于大盘15%以上。
持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%。
卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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