20160921-第一创业-高频数据跟踪_房产成交跌而房价涨_限贷限购还有用吗__11页_665kb

宏观经济分析总结

核心内容概述

本报告为第一创业证券研究所发布的宏观经济高频数据跟踪报告，分析了2016年9月第37周（9.11-9.17）的市场动态，涵盖汽车、房地产、工业、PPI与CPI通胀、外贸及人民币汇率等关键领域，旨在为投资者提供市场走势的参考。

---

主要观点

1. 汽车市场：同比增速强劲，但后续可能放缓

• 9月汽车零售与批发同比增速分别达52%和47%，主要受去年9月第一周基数较低影响（如日本汽车表现较差）。
• 预计后续增速将温和回落，9月整体增速将回归中速增长。

2. 房地产市场：限贷限购政策未有效抑制房价上涨

• 9月30大中城市商品房成交面积环比下跌6.1%，其中一线城市和三线城市跌幅较大，二线城市小幅上涨。
• 土地成交量大幅下滑，100大中城市土地成交面积环比下跌53.2%。
• 尽管限贷限购政策实施，但房价仍呈现全国普涨趋势，部分城市环比涨幅达5.6%。
• 居民恐慌性购房行为加剧了房价上涨压力。

3. 工业生产：发电耗煤下降，钢价回调

• 9月第一周6大发电集团日均耗煤量环比下降，后续持续缓慢下降，主要受气温转凉和居民用电减少影响。
• 钢厂生产维持高位，高炉开工率上升，但钢材库存持续增长，导致钢价回调。
• 截至9月19日，Myspic钢价综合指数下跌4.1%，螺纹钢和热轧板卷价格分别下跌4.6%和3.5%。

4. PPI通胀：上游价格分化，煤炭上涨，原油震荡，钢铁下跌

• 动力煤价格继续上涨，环渤海动力煤价格指数环比上涨4.3%，同比上涨34.3%。
• 原油价格震荡，布伦特和WTI原油价格分别下跌4.7%和6.2%，但同比仍处于下降区间。
• 钢价下跌，Myspic综合钢价指数环比下跌2.9%，螺纹钢和热轧板卷价格分别下跌3.1%和2.3%。
• 有色金属价格分化，铜、铅、锡等小幅上涨，铝、锌、镍则下跌或持平。

5. CPI通胀：猪肉与农产品价格下跌，拖累整体涨幅

• 农产品批发价格指数环比下跌0.2%，同比上升0.3%；菜篮子产品价格指数环比下跌0.3%，同比上升0.4%。
• 猪肉价格环比下跌2.2%，同比下跌1.5%，受去年高基数影响，拖累CPI同比增速。
• 义乌小商品价格指数环比微跌0.1%，同比微跌0.3%。

6. 外贸与汇率：出口有望好转，人民币面临贬值压力

• 美国就业数据良好，中国对美出口将保持稳健。
• 中国出口集装箱运价指数环比上涨1.3%，但同比下降36.2%。
• 人民币汇率短期升值，但长期面临贬值压力，有利于出口竞争力。

---

关键信息汇总

领域	关键信息
汽车市场	9月同比增速强劲，但后续预计温和回落。
房地产市场	限贷限购政策未有效抑制成交量下滑，但房价仍上涨，恐慌性购房推高房价。
工业生产	发电耗煤持续下降，钢价回调，钢材库存增长。
PPI通胀	煤炭价格上涨，原油震荡，钢铁价格下跌，有色金属分化。
CPI通胀	猪肉与农产品价格下跌，拖累CPI同比增速。
外贸	中国出口有望继续好转，人民币汇率短期升值，长期面临贬值压力。

---

投资建议

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数20%以上
  • 审慎推荐：预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间
  • 中性：预计6个月内股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：预计6个月内股价表现弱于市场基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

---

免责声明

• 本报告仅供第一创业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，投资者据此操作风险自担。
• 未经许可，不得复印、转发或向第三方传阅。