20241029-财信证券-均胜电子-600699.SH-2024年三季报点评_Q3业绩维持稳定_新订单拓展顺利_4页_1mb

均胜电子（600699）Q3业绩报告分析

1. 业绩概况

2024年前三季度，公司实现营业收入411.35亿元（同比-4.2%），归母净利润94.1亿元（同比+2090%），扣非净利润94.1亿元（同比增长4025%）。第三季度单季营收同比下降16.8%，但扣非净利润同比大增1009%，显示盈利改善显著。

2. 业务表现

收入结构：

• 汽车安全业务占比69.1%，但营收同比下降10.5%；
• 汽车电子业务增长7.9%，成为稳定增长点。

盈利能力：

• 整体毛利率15.59%（同比提升1.65pcts），汽车安全业务毛利率提升26pcts至14%，成为利润修复的核心。
• 期间费用率总体下降，降本增效成果显著。

3. 新订单拓展

前三季度新获订单704亿元，其中：

• 汽车安全业务订单491亿元（新能源车占比超50%）；
• 国内订单占比44%，合作客户持续深化。

4. 技术研发

• 智能驾驶：推出基于多芯片平台的域控制器及“SmartCamera”业务订单落地；
• 智能座舱：推进多模态交互系统研发，满足下一代舱驾融合需求；
• 车路云协同：依托5G+C-V2X技术拓展智慧交通应用，获宁波高新区项目订单。

5. 投资建议

• 财务预测（2024-2026年）：营收预计6098.5亿至70380亿元，净利润增速达30%-21.7%；
• 估值：当前PE为1666倍，合理股价区间200-250元，维持“买入”评级。

6. 风险提示

• 原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率风险、商誉减值及汽车智能化渗透不及预期等。