20230419-国元证券-大叶股份-300879.SZ-大叶股份2022年度报告点评_关注产品结构优化_展望产能持续扩张_3页_1mb

事件概述：大叶股份发布2022年度报告，公司营收同比下降84.3%，归母净利润和扣非归母净利润大幅下滑；Q4单季度盈利回暖，毛利率环比上升。

原因分析：受海外宏观经济环境严峻和终端需求不振影响，尤其是欧美地区需求减弱；产品结构优化，割草机营收占比提升至84.62%，售价上涨带动量价效应。

当期表现：Q4盈利能力改善，期间费用率上升，研发投入加大；渠道强势，绑定核心大客户。

未来展望：新兴产品如骑乘式割草机和新能源园林机械有望放量，产能扩张通过墨西哥基地和可转债项目进一步推进；预计2023-2025年营收和净利润稳步增长，维持买入评级。

风险提示：贸易环境、宏观经济和客户集中等风险可能导致业绩波动。