20240903-财通证券-大叶股份-300879.SZ-收购欧洲OPE品牌公司_全球化拓展超预期_3页_626kb

总结：大叶股份收购欧洲品牌公司事件

大叶股份（股票代码300879）发布重大收购预案，以现金收购德国园林机械公司AL-KO GmbH的100%股权，采用“锁箱机制”定价2000万欧元（折合人民币约158亿元），以锁箱日2023年12月31日的财务报表数据确定价格，显著提升了收购性价比，当前PE不足2倍。

标的公司AL-KO 2023年收入达23亿欧元，虽亏损460万欧元；但2024年上半年净利润1006万欧元，净利率高达67%，展现了强劲增长潜力。公司凭借深耕OPE行业，在行业低谷期把握机会，收购后将整合全球资源，标的公司主营割草机等产品，在欧洲、澳洲市场销售，收入规模是大叶股份同期的19倍，拥有AL-KO、SOLO等品牌及与Stihl等知名客户的合作渠道，丰富了品牌资源。

此次收购将加速公司全球化布局，截至2024年上半年，境外市场收入占比约30%，并购后有望补足欧洲和澳洲地区短板，复制北美OBM模式。长期投资建议为“增持”，预计2024-2026年营业收入从158亿元增至337亿元，归母净利润从7.8亿元增至25亿元，当前PE分别为27倍、16倍和10倍，成长性突出。风险包括并购进度延迟、新品类拓展不如预期、海运汇率波动等。

整体而言，收购旨在强化全球市场定位，促进收入和利润双增长，支持公司战略转型，但需关注执行风险。