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医药生物行业周报总结：2022中报总结，稳中有增凸显韧性，关注低估值个股的修复机会

核心内容概述

2022年中报显示，医药生物行业整体表现稳健，营业收入和归母净利润均实现增长。行业估值处于历史底部，具备结构性修复机会。同时，政策调整和技术创新成为行业发展的主要驱动力。

主要观点

• 行业表现：
  2022年8月27日至9月3日期间，申万医药生物行业指数下跌0.07%，在申万31个一级行业指数中排名居第10位。其中，中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗器械板块表现优于上证综指、沪深300和中小100。

• 业绩表现：
  2022年上半年，医药生物行业实现营业收入12099.24亿元，同比增长10.29%；归母净利润1330.73亿元，同比增长7.35%。医疗服务、医疗器械、原料药板块归母净利润增速最快。

• 盈利能力：
  行业毛利率为36.04%，净利率为11.64%，较2021年同期略有下降。医疗器械和生物制品板块毛利率持续提升，医疗器械板块净利率表现最佳。

• 研发投入：
  2022年上半年，医药生物行业研发费用占比达到4.3%，较2021年增长0.72个百分点。生物制品、化学制剂和医疗制剂板块研发投入最高，显示行业向创新转型的趋势。

• 行业趋势：
  人均医疗支出增长与人口老龄化趋势为行业提供持续支撑。创新药及产业链、高端医疗器械、医疗消费终端是未来投资重点。集采政策下，医疗服务赛道具备独立行情潜力。

关键信息

行业政策动态

• 医保账户改革：
  北京市自9月1日起实施医保新政，包括个人账户资金专款专用、单位缴费全部划入统筹基金、拓宽个人账户使用范围。该政策与国务院部署方向一致，多地已跟进调整。

• 医学人工智能应用：
  国家卫健委在全国31个省开展5G+医疗健康创新试点项目987项，15个省推进医学人工智能应用和社会治理实验，12个省开展区块链创新应用试点，取得阶段性成效。

疫情动态

• 世卫组织预警：
  随着天气转冷，预计未来新冠住院和死亡病例将增加，但全球新增死亡病例数已呈下降趋势。

投资建议

• 短期机会：
  低估值板块及前期跌幅较大的优质个股具备结构性修复潜力，如恩华药业、信立泰等。

• 长期布局：
  建议关注创新药及产业链、高端医疗器械、医疗消费终端、具备稀缺性和消费属性的生物制品企业。

推荐标的

1. 创新药及创新药产业链：

   • 药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业、信立泰

2. 高端医疗器械：

   • 迈瑞医疗、乐普医疗

3. 医疗消费终端：

   • 一心堂、益丰药房、金域医学、迪安诊断

4. 生物制品企业：

   • 智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺、华润三九

风险提示

• 新冠疫情波动风险：未来住院和死亡病例可能增加，影响行业短期表现。
• 市场调整风险：市场整体波动可能对医药生物行业产生影响。

投资评级

• 行业评级：

  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

• 个股评级：

  • 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
  • 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业数据概览

行业个股表现

涨幅前五

跌幅前五

科创板医药公司表现

涨幅前五

跌幅前五

行业研究团队

• 分析师：沈文文
• SAC执业证书：S0640513070003
• 联系电话：010-59219558
• 邮箱：shenww@avicsec.com

风险提示与免责声明

• 风险提示：

  • 新冠疫情波动风险
  • 市场调整风险

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