20220416-光大证券-银行业流动性周报_克制的降准与存款_降息__13页_1mb

报告摘要

行业研究总结：克制的降准与存款“降息”

核心内容

本次央行降准操作为0.25个百分点，属于相对克制的政策安排，释放资金5300亿，其中普降释放4500亿，定向降准释放800亿，涉及约1/6的银行。此次降准体现出央行在宽松货币政策上的审慎态度，强调“合理充裕”的流动性环境，避免“大水漫灌”带来的通胀压力和资金利率波动。同时，央行通过MPA考核机制引导银行降低负债成本，鼓励中小银行适度下调存款利率，但整体效果有限。

主要观点

降准的克制性与目的
- 本次降准“共识性”不强，属于“小步慢走”策略，体现了央行对货币政策的相机抉择。
- 降准时间安排在4月25日，与缴准节奏一致，避免了重复操作。
- 降准后央行关注点依次为：通胀、内外平衡、经济运行，表明对通胀控制和外部压力的重视。
鼓励银行降拨备
- 银行拨备覆盖率较高，存在反哺空间，有助于提高风险容忍度，引导银行加大对实体经济薄弱环节的信贷支持。
- 鼓励大行降低拨备覆盖率，有助于缓解与地方法人银行在普惠小微领域的竞争，同时引导对“新市民”等领域的信贷投放。
- 在疫情和房地产信用风险背景下，引导银行严格资产质量认定，加大不良贷款确认力度，有助于缓释未来资产质量压力。
存款“降息”非直接降息
- 存款利率调整是“胡萝卜”策略，通过MPA考核引导部分中小银行下调存款利率上限，而非直接降息。
- 由于国股大行和头部城农商行存款利率考核得分较好，其下调意愿较低，政策效果有限。
- 后续可能采取更多措施管控负债成本，包括建立自律机制下的“超限额管理”、非对称下调OMO利率、改革存款利率报价机制等。
LPR下调概率下降
- 基于商业化原则，4月20日LPR下调概率不大，因降准释放资金规模有限，支撑时间较短。
- 贷款利率已出现自发性下行，LPR点差已大幅压降，对银行息差影响有限。
- 若市场悲观预期持续，不排除央行通过非市场化手段引导LPR下调。