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普源精电（688337）三季报点评总结

核心内容概述

普源精电（688337）于2022年10月24日发布三季报，数据显示公司2022年前三季度实现营业收入4.14亿元，同比增长25.84%，归母净利润0.50亿元，实现扭亏为盈。2022年第三季度营业收入1.53亿元，同比增长30.53%，归母净利润0.22亿元，同样扭亏为盈。公司高端产品收入增长显著，盈利能力持续提升，整体表现优于市场。

主要观点

营收与利润增长显著

• 2022年前三季度营收：4.14亿元，同比增长25.84%
• 2022年前三季度净利润：0.50亿元，实现扭亏为盈
• 2022年第三季度营收：1.53亿元，同比增长30.53%
• 2022年第三季度净利润：0.22亿元，扭亏为盈

高端产品表现突出

• DS70000系列：销售收入同比增长1165%，占全年销售金额的394.66%
• 高端示波器：销售金额同比增长121.13%，其中国内销售增长131.21%，海外销售增长91.89%
• 新品发货：7月发布的HDO4000和HDO1000系列高分辨率示波器于9月末开始发货，预计带动全年业绩高增

盈利能力提升

• 毛利率：2022年前三季度为51.88%，同比增长2.04%；扣除股份支付费用后为52.78%
• 费用率下降：销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比下降4.78pct、3.2pct和2.9pct
• 盈利能力：2022年第三季度毛利率为51.71%，同比提升3.76pct，环比提升1.25pct

关键信息

投资评级与预测

• 投资评级：买入（维持）
• 盈利预测：
  • 2022年：归母净利润预计为0.9亿元，PE为154.90倍
  • 2023年：归母净利润预计为1.56亿元，PE为89.22倍
  • 2024年：归母净利润预计为2.24亿元，PE为62.20倍

财务指标

• 收入增长率：2022年预计增长37%，2023年预计增长42%，2024年预计增长33%
• 利润增长率：2022年预计增长2411%，2023年预计增长74%，2024年预计增长43%
• 每股收益（EPS）：2022年预计0.74元，2023年预计1.29元，2024年预计1.85元
• ROE：2022年预计10%，2023年预计15%，2024年预计18%

市场表现

• 当前股价：115.00元
• 52周价格区间：35.38-120.88元
• 总市值：13,950.60百万
• 流通市值：3,067.00百万
• 日均成交额：277.97百万
• 近一月换手率：0.00%

风险提示

• 高端产品销售量不及预期
• 新产品市场开拓进展不及预期
• 元器件供应紧张风险
• 原材料涨价风险
• 海外经营风险

投资者注意

• 公司为国内唯一实现数字示波器自研芯片产业化的通用电子测量仪器企业，掌握核心底层技术，竞争壁垒高
• 考虑疫情和汇率风险，2022年净利润预期略有下调，但2023与2024年净利润预期上调，反映对新产品和政策支持的乐观预期
• 报告强调公司成长能力与盈利能力的持续提升，建议投资者关注其高端产品市场拓展及新产品上市带来的业绩增长潜力

其他信息

分析师介绍

• 王宁：国海证券环保&专精特新团队首席分析师，法国KEDGE商学院硕士，中国人民大学学士，6年证券从业经验
• 张婉姝：对外经济贸易大学金融学硕士，曾就职于山西证券、方正证券，专注于固废、水务、第三方检测及专精特新板块研究

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

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风险提示

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