20171222-东吴证券-晨会纪要_13页_1mb

东吴证券晨会纪要总结

核心内容概述

本次东吴证券晨会纪要涵盖宏观经济、行业周报、投资策略及个股点评等内容，重点分析了2017年12月的市场动态及2018年的行业发展趋势。整体来看，市场在政策调控与行业周期的双重影响下，呈现出结构性机会，尤其在消费、科技、医药及造纸等板块具备较强的投资价值。

主要观点

宏观经济

• 央行象征性加息：12月14日，央行上调逆回购及MLF中标利率5BP，市场利率整体上升，但幅度低于预期，旨在引导合理利率预期，控制宏观杠杆。
• 流动性延续紧平衡：公开市场操作净投放货币800亿，但市场利率仍保持上行趋势，显示流动性仍偏紧。
• 2018年经济逻辑：地产后周期推动宏观周期收敛，实际GDP增速有望达到6.6%-6.7%，名义增速回落至9.5%左右。
• 政策导向：2018年政策将从供需两端发力，推动住房制度变革，促进房地产行业集中度提升。

行业分析与投资策略

纺织服装

• 零售数据向好：11月服装零售数据优于去年同期，零售板块持续回暖。
• 龙头表现突出：富安娜、罗莱生活等家纺龙头四季度收入增长预期较高，板块估值回调后具备配置价值。
• 产业资本增持：多家公司启动产业资本增持，显示对板块价值的认可。

计算机

• 人工智能三年计划发布：工信部推动AI与制造业深度融合，重点任务包括智能产品、基础技术、智能制造和标准体系。
• 核心技术突破：计划推动智能传感器、神经网络芯片及开源平台的发展，目标是2020年实现量产及商用。
• 重点推荐标的：智能制造领域推荐用友网络、汉得信息、东方国信、今天国际；基础技术领域推荐科大讯飞、中科创达、中科曙光；智能产品领域推荐恒生电子、工大高新、华宇软件；安全保障领域推荐启明星辰、卫士通、美亚柏科。

医药

• 创新药发展提速：首个国产PD-1单抗信迪单抗注射液申请上市，创新药企业如恒瑞医药、丽珠集团值得关注。
• 医用耗材行业整顿：广东率先开展耗材采购整顿，行业面临价格下行与合规性提升压力。
• 板块表现优于大盘：生物医药指数上涨1.19%，优于沪深300的跌幅。

轻工

• 造纸板块前景乐观：2018年造纸行业盈利弹性释放，建议关注玖龙、晨鸣、太阳、山鹰等龙头。
• 家居行业抗周期能力强：推荐欧派、索菲亚、顾家、大亚等一线龙头，以及美克、曲美等低估值二线标的。
• 包装行业集中度提升：建议关注裕同科技、合兴包装、劲嘉股份等具备竞争优势的细分领域龙头。

房地产

• 2018年行业稳态格局：政策将推动住房供应多元化，需求端调控延续，行业集中度提升。
• 龙头房企优势凸显：建议关注保利地产、万科A、金地集团、新城控股等行业龙头；成长新贵如阳光城、蓝光发展；资源型房企如招商蛇口、华侨城A。
• 投资预测：预计2018年房地产销售面积增速为-3.9%，金额增速为0%；投资增速为5.6%。

电子

• 电子产业向高端化、多元化发展：重点关注智能手机创新、半导体、5G及汽车电子领域。
• 产业转移与应用拓展：从消费电子向汽车电子、工业电子等应用领域延伸，推动行业领先。
• 重点推荐标的：信维通信、三环集团、立讯精密、蓝思科技、京东方A、欧菲科技、长电科技等。

关键信息

推荐个股点评

利尔化学（002258）

• 行业地位：氯代吡啶类农药龙头，技术领先。
• 业绩预测：2017-2019年营收分别为26.93亿、31.11亿、47.12亿；净利润分别为3.67亿、4.75亿、8.61亿。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

山鹰纸业（600567）

• 收购进展：以19亿元现金收购福建联盛纸业100%股权。
• 产能扩张：新增福建造纸基地，总产能达509万吨。
• 盈利预测：2017年归母净利润20.85亿，2018年预计28.37亿。
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：增速放缓可能影响终端消费。
• 政策风险：地产调控、耗材整顿、AI推进不及预期。
• 市场风险：利率波动、行业竞争加剧、产品价格波动等。

投资建议

• 关注消费板块：纺织服装、医药、家居等具备较强增长潜力。
• 布局科技与制造融合领域：人工智能、智能制造、半导体、5G、汽车电子等。
• 重视行业龙头与细分市场机会：在造纸、房地产、电子等领域，关注具备成长性与估值优势的龙头企业。