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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年12月22日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对房地产、电子、宏观政策、食品饮料、有色金属等行业的分析与投资建议。报告重点分析了2018年宏观经济政策方向、房地产调控趋势、电子行业投资机会，并提出了相应的投资组合推荐。

主要观点

1. 宏观政策

• 货币政策：2018年将继续坚持“稳健中性”，操作风格偏紧，加强宏观审慎监管，以防控金融风险、去杠杆。
• M2增速：预计在10%-11%之间。
• 国债收益率：受经济下行压力、货币政策中性及监管强化影响，预计震荡上行，区间在3.7%-4.3%，中枢维持在4%左右。
• 财政政策：积极财政政策不变，财政赤字率预计与2017年持平（3%），推动高质量发展，加强现代财政制度建设。

2. 房地产行业

• 政策方向：中央经济工作会议再次强调“租购并举”，推动住房租赁市场发展，完善住房制度。
• 供应体系：从单一的开发商与政府供应向多主体、多渠道供应转变，包括机构、集体等。
• 房产税：虽有推进迹象，但短期出台可能性不大，需解决立法、土地批租、与流转税协调等问题。
• 投资建议：
  • 推荐低估值龙头房企：万科、保利、招商。
  • 二线白马标的：新城控股。
  • 租赁政策受益股：世联行。

3. 电子行业

• 投资机会：板块回调带来布局机会，重点关注半导体和消费电子龙头。
• 细分领域：
  • 设计：兆易创新。
  • 封测：长电科技、华天科技。
  • 材料：上海新阳、中环股份。
  • 装备：北方华创。
• 消费电子：建议积极布局立讯精密、欧菲科技、信维通信、蓝思科技、合力泰等龙头。
• 技术趋势：3D感测、人工智能等技术有望快速普及，推荐相关企业如欧菲光、晶方科技等。

关键信息

国内市场表现

• 上证综指：3300.06，上涨0.38%。
• 深证成指：11118.25，上涨1.04%。
• 沪深300：4067.85，上涨0.93%。
• 市场成交：两市共成交3850.79亿元，较上一交易日放量。

国际市场表现

• 道琼斯：24792.97，上涨0.27%。
• 纳斯达克：6965.91，上涨0.07%。
• 富时100：7601.78，上涨1.02%。
• 恒生指数：29234.09，下跌0.07%。
• 日经指数：22856.00，下跌0.16%。

期货与货币市场

• NYMEX原油：58.23，上涨0.24%。
• COMEX黄金：1269.90，上涨0.02%。
• LME铜：7085.50，上涨0.53%。
• LME铝：2150.00，上涨1.27%。
• BDI指数：1430.00，下跌3.12%。
• 美元/人民币：658.58，上涨0.09%。

投资组合推荐

12月组合（短期）

• 正业科技（300410）
• 东杰智能（300486）
• 贵州茅台（600519）
• 上汽集团（600104）
• 合力泰（002217）
• 九州通（600998）
• 宇通客车（600066）
• 北新建材（000786）
• 上海电力（600021）
• 四维图新（002405）

中期组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 保利地产（600048）
• 宇通客车（600066）
• 中国动力（600482）
• 天齐锂业（002466）
• 四维图新（002405）
• 苏州科达（603660）

长期组合

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（000600）
• 贵州茅台（600159）
• 中国平安（601318）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 四维图新（002405）
• 宇通客车（600066）

风险提示

• 房地产调控政策超出预期。
• 房产税出台进度超出预期。

其他重点信息

• 食品饮料行业：板块表现强势，建议关注贵州茅台、五粮液、水井坊、泸州老窖等一线品种。
• 有色金属行业：受美联储加息影响，金属价格反弹，但下游需求疲软限制板块表现。推荐江西铜业、云南铜业、紫金矿业等，长期看好钴锂行业。
• 行业评级标准：银河证券采用推荐、谨慎推荐、中性、回避四类评级，分别对应不同收益预期。

今日视点与行业点评

• 房地产：长效机制加快推进，租赁市场重点发展，政策短期偏紧，房产税尚未出台。
• 电子：回调是布局机会，关注半导体和消费电子龙头，以及3D感测、人工智能等技术驱动的个股。
• 宏观：强调高质量发展，深化供给侧改革，推动现代财政制度，防范系统性金融风险。

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