食品饮料行业2020年度投资策略：心有猛虎，细嗅蔷薇中原证券-20页_978kb

报告摘要

本报告由分析师刘冉撰写，旨在为2020年食品饮料行业提供投资策略建议。报告指出，尽管2020年食品饮料行业整体系统性上涨趋势减弱，但部分子行业仍具备结构性增长机会，尤其是乳制品、调味品、米面肉制品和啤酒板块。

行业整体表现：食品饮料行业在2019年表现出较高的收入增长，但盈利水平可能因成本上升和提价有限而回落。2020年行业或将进入调整阶段，但若市场系统性风险上升，防御功能可能再次被重视。
2020年收入增长预期：食品饮料行业整体收入仍可能保持10%至20%的较高增长，其中量增稳定，提价策略或将被用于对抗通胀。
盈利与费用控制：由于通胀压力，盈利水平可能进一步下滑，但上市公司加强费用控制，推动ROE上升，从而改善股东回报率。
子行业景气度：
- 乳制品：行业进入成长-成熟阶段，头部企业如伊利股份（600887）具备较强的投资价值。
- 调味品：酱油、食醋及小品类（如耗油、料酒）仍处于成长期，竞争格局分散，市场整合空间大。
- 米面肉制品：面条、面包、火锅供应等行业仍处于成长期，市场参与者众多，但随着品牌化和规模化发展，未来增长潜力显著。
- 啤酒：行业进入成长-成熟阶段，核心市场盈利贡献提升，青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）和珠江啤酒（002461）值得关注。
投资策略：推荐采用“自下而上”的选股策略，关注ROE和收入增长指标，重点布局具有总成本战略、品牌优势和市场集中度的行业和企业。

行业评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。