20190723-东方财富证券-家电行业数据解读：2019Q2家电基金持仓分析：家电超配比例上升，白电龙头获加仓_11页_795kb

2019Q2家电基金持仓分析总结

核心内容

2019年第二季度，公募基金对家电行业的配置比例和超配比例均有所上升，显示出市场对家电板块的信心回暖。家电行业成为公募基金超配的第三大领域，仅次于食品饮料和医药生物，超配比例达到3.80%，环比提升1.24个百分点。整体来看，家电板块基金持仓比例为5.81%，环比提升1.37个百分点，改善幅度较一季度更为明显。

主要观点

• 消费行业超配趋势明显：19Q2公募基金超配主要集中在消费领域，其中家电、食品饮料和医药生物位列前三。
• 白电龙头获加仓：白电板块成为基金关注的重点，基金持仓比例由19Q1的3.47%提升至5.17%，增幅显著。
• 核心资产抱团趋势：基金对家电行业龙头的配置持续增加，格力电器、美的集团、海尔智家等白电企业基金持仓比例提升，显示出市场对稳健增长和高确定性业绩的偏好。
• 重仓股变化：格力电器和美的集团依然是基金重仓标的，但美的集团在19Q2排名回升至第7位，仅次于格力电器。白电龙头持仓集中度进一步提升，头部效应明显。

关键信息

• 基金持仓比例：2019Q2家电板块公募基金持仓比例为5.81%，环比提升1.37个百分点。
• 超配比例：家电板块超配比例从19Q1的2.56%提升至19Q2的3.80%，环比上升1.24个百分点。
• 重仓股变动：格力电器和美的集团在19Q2基金持仓TOP10中仍占据重要位置，持仓比例分别提升至1.32%和1.13%。
• 子行业配置：白电子行业配置比例最高，达到5.17%；小家电和上游零部件配置比例略有下降，厨电则略有上升。
• 基金持仓集中度：19Q2公募基金家电板块持仓集中度显著提升，TOP5、TOP10和TOP20的个股合计基金持仓市值占比分别达到94.61%、99.42%和100%。
• 龙头表现：格力电器、美的集团和海尔智家的基金持仓市值环比提升幅度最大，分别为60.37%、71.11%和35.13%。

投资建议

• 推荐主线：继续推荐“稳健+成长”双线龙头配置思路，重点关注白电龙头及高景气小龙头。
• 具体个股建议：
  • 谨慎看好：格力电器（000651）、美的集团（000333）、老板电器（002508）、三花智控（002050）。
  • 看好：浙江美大（002677）。
  • 建议关注：欧普照明（603515）。

风险提示

• 政策风险：补贴政策实施不及预期可能影响行业需求。
• 外汇波动风险：外汇市场波动可能对行业利润产生影响。
• 房地产下行风险：地产景气下行可能对家电行业造成压力。
• 原材料上涨风险：原材料价格上涨可能推高成本，影响行业盈利。