20220306-国贸期货-橡胶·周度报告_季节性表现明显_橡胶维持弱势_9页_2mb

橡胶市场周度总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体维持弱势，RU2205合约周内最低下探至13550元/吨，最终收于13725元/吨，周度下跌1.65%。NR2205合约也下跌3.21%。市场受到俄乌战争带来的避险情绪影响，波动加剧，橡胶价格持续承压。

主要观点

• 行情回顾：橡胶价格持续下跌，主要受宏观因素和季节性影响，市场整体偏弱。
• 现货市场：天然橡胶现货价格下跌，但买盘逢低补仓情绪升温，价格有所反弹。供应端海运物流不畅，原料价格坚挺，但下游需求虽有所回升，仍难形成强劲支撑。
• 库存情况：中国进口橡胶量同比减少，青岛地区保税库存和一般贸易库存均有所增加，但累库速度放缓，库存压力不大。
• 原料供应：国内产区如海南、云南已停割，泰国南部开割水平走低，原料供应趋紧，预计下周泰国原料价格高位震荡。
• 下游需求：轮胎企业开工率回升，国内订单稳定，出货尚可，库存压力可控。

关键信息

供需基本面

• 供给端：海外产区逐步进入减产期，原料价格坚挺，成本支撑仍存。
• 需求端：轮胎厂开工率回升，逢低采购，但整体需求增长有限。
• 库存：中游库存小幅累库，但受进口季节性缩减影响，大幅累库预期较低。

宏观因素

• 俄乌战争持续扰动市场，避险情绪未减。
• 央行逆回购、M2增速、SHIBOR利率等宏观指标显示流动性偏紧，经济预期偏弱。
• 外围市场波动较大，可能进一步拖累橡胶价格。

操作策略

• 建议投资者保持观望，短期橡胶价格仍可能维持震荡偏弱走势。

风险提示

• 原油价格大幅下行。
• 美股大幅回调。
• 产量超预期释放。

数据概览

价格走势

• RU2205：周度下跌230元/吨（-1.65%），收于13725元/吨。
• NR2205：周度下跌380元/吨（-3.21%），收于11445元/吨。

库存数据

• 上期所仓单库存：增加2189吨至251204吨。
• 青岛保税库存：增加1321吨至83434吨。
• 青岛一般贸易库存：增加16938吨至303959吨。

开工率

• 全钢胎开工负荷：60.44%，较上周上涨7.57个百分点。
• 半钢胎开工负荷：68.14%，较上周上涨12.78个百分点。

产量与出口

• 12月天然橡胶产量：5.85万吨。
• 12月ANRPC产量：109.21万吨。
• 12月轮胎出口量：5222万条，累计同比+24.1%。

价差分析

• RU2209—RU2205价差：235元/吨。
• TOCOM2207-2203价差：2.1日元/千克。
• RU2205-TOCOM2207价差：-24美元/吨。
• 沪胶与SICOM标胶价差：400美元/吨。
• 混合胶与沪胶价差：-775元/吨。

总结

当前橡胶市场受宏观环境和季节性因素影响，整体维持弱势。虽然原料端价格坚挺，成本有所支撑，但下游需求增长有限，市场仍以震荡偏弱为主。投资者应关注原油价格、美股走势及产量变化等风险因素，谨慎操作。