20220619-国贸期货-橡胶·周度报告_宏观因素扰动_橡胶弱势下行_9页_2mb

橡胶市场周度总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场整体呈现弱势下行趋势，受多重利空因素影响，包括上游供给增加、下游需求疲软以及宏观环境不利。橡胶价格在宏观面和基本面双重压力下承压，市场情绪偏空。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周橡胶价格持续下跌，RU2209合约收盘12770元/吨，周度下跌4.56%；
• NR2208合约收盘11100元/吨，周度下跌4.35%；
• 市场整体交投氛围尚可，但下游采购意愿有限，难以形成有效支撑。

2. 现货市场

• 天然橡胶现货价格下跌为主，持货方出货积极，买盘接货气氛良好；
• 外盘报盘平稳，内盘采购积极性一般；
• 下游轮胎厂采购量有所增加，交投氛围升温。

3. 库存情况

• 中国5月天然及合成橡胶进口量微降0.6%，1-5月累计进口量同比增长1%；
• 上期所仓单库存小幅增加1402吨至276827吨，注册仓单减少890吨至251480吨；
• 青岛保税库存减少1299吨至76195吨，一般贸易库存增加6802吨至296006吨；
• 中游库存变化不大，短期内预计维持稳定。

4. 原料供应

• 海南产区开割情况好转，产胶量增加，预计6月底7月初全面开割；
• 云南版纳地区降雨较多，胶水产出低，收购难度大，部分工厂仍停工；
• 泰国原料价格小幅下跌，降雨减少对割胶影响减弱，产量上量较快导致价格承压；
• 下周原料价格预计仍偏弱整理，需关注降雨及开割情况。

5. 下游需求

• 山东地区轮胎企业开工率小幅提升，全钢胎开工负荷58.63%，半钢胎64.94%；
• 4月轮胎产量同比减少21.3%，出口量累计增速-2.8%；
• 轮胎企业面临成品库存压力，采购需求仍以刚需为主，难以支撑橡胶价格。

关键信息

宏观因素

• 美联储超预期加息，导致全球金融市场风险偏好下降，商品市场整体偏空；
• 5月M2增速11.1%，SHIBOR7天利率1.737%，央行逆回购操作平稳；
• 5月固定资产投资、社会消费及制造业投资增速均表现疲软。

产业数据

• 中国5月天然橡胶进口量46.3万吨，1-5月累计进口量同比增长1%；
• 4月轮胎产量6470.7万条，同比减少21.3%；
• 4月轮胎出口4618万条，累计增速-2.8%；
• 5月重卡销售量4.7万辆，汽车经销商库存指数56.8（-9.6）；
• 4月公路货物周转量累计同比增速-1.0%，公路物流运价指数下降12.61%。

价差与价格

• RU2301—RU2209价差1125元/吨；
• TOCOM2211-2207价差4日元/千克；
• RU2209-TOCOM2211价差7.3美元/吨；
• 沪胶与SICOM标胶主力价差295美元/吨；
• 上海现货与沪胶主力价差、CIF美金胶与沪胶价差、青岛保税区美金胶与沪胶价差、合成胶与沪胶价差等均显示市场价格分化。

混合胶与美金胶价差

• 混合胶与沪胶主力价差-170元/吨；
• 合艾原材料价差、保税区美金胶价差、CIF船货美金胶价差均显示市场价格承压。

操作策略

• 建议投资者保持观望态度，短期橡胶价格预计维持震荡走势。

风险提示

• 原油价格大幅下行；
• 美股大幅回调；
• 产量超预期释放。

免责声明

本报告信息来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定投资目标、财务状况或需求。期市有风险，入市需谨慎。

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