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橡胶周报：偏空因素主导市场下行

上期所橡胶期货库存和青岛保税区库存双双变动，供需格局下移叠加宏观情绪转空，沪胶2509合约周跌幅超8%。

根据宝城期货投资咨询部发布的2025年8月1日橡胶周报，本期分析聚焦当前橡胶市场运行态势。以下为要点总结：

一、核心观点

• 东南亚地缘风险降温导致胶价溢价快速回吐。
• 大宗商品多头获利了结与空头力量反扑，压制橡胶价格上涨。
• 供应端受东南亚产区集中开割与国内进口量增加双重施压。
• 需求方面，下游汽车消费仍处于淡季，终端需求难以提振。
• 预计短期内橡胶期货维持震荡偏弱走势。

二、市场动态

1. 价格表现

• 沪胶期货主力合约2509周环比累计下跌8.18%，报14310元/吨
• 标胶2509周环比累计下跌8.60%，报12175元/吨
• 合成胶2509周环比累计下跌7.73%，报11455元/吨

2. 供给端分析

（1）全球天然橡胶产量

• ANRPC 2025年5月成员国合计产量79.13万吨，月环比增幅达24.97万吨，同比小幅下降3.96%
• 泰国、印尼、马来西亚等主要产胶国产量环比均有增加

（2）我国橡胶进口

• 2025年6月单月天然及合成橡胶进口59.9万吨，同比增幅达27.2%
• 2025年上半年累计进口量同比增加24.1%

3. 需求端表现

• 2025年6月，汽车产销同比分别增长11.4%和13.8%，经销商库存预警指数为56.6%
• 轮胎企业产能利用率：全钢胎产能利用率59.26%，半钢胎产能利用率69.98%
• 上半年轮胎累计产量虽增长2%，但同比降幅仍明显

4. 库存变化

• 上期所橡胶期货库存周环比大幅减少2388吨至208426吨
• 青岛保税区天然橡胶库存小幅上升0.91%

三、前市展望

报告预计橡胶期货维持震荡偏弱走势，主要原因是：

1. 供应端：2024年起主要产胶国逐步进入减产周期，叠加国内需求尚未完全修复
2. 库存端：仓单注销速度加快，但进口量增加仍对市场构成压力
3. 宏观面：市场多空博弈加剧，地缘因素扰动减弱后空头占据优势

宝城期货投资咨询部认为当前天然橡胶产业面临供需结构调整阶段，建议投资者密切关注产区天气变化、进口政策调整及国内终端需求恢复力度。

注：本报告仅供参考，不构成任何投资建议，使用者需独立研判。（陈栋）

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