20220904-国贸期货-橡胶·周度报告_商品市场转空_橡胶弱势下行_9页_1mb

商品市场转空，橡胶弱势下行总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现弱势下行趋势，受供需双弱及宏观环境影响，价格持续承压。橡胶市场在季节性增产背景下，供应压力逐步显现，而需求端疲软，终端采购意愿不足，市场交投气氛欠佳。宏观层面，美联储加息预期升温导致原油及有色商品价格下跌，进一步压制橡胶价格。

主要观点

• 价格走势：本周橡胶价格震荡下行，RU2301报收12280元/吨，周度下跌3.08%；NR2210报收9440元/吨，周度下跌6.53%。
• 供需基本面：供需双弱是当前橡胶市场的主要制约因素，国内外新胶产量释放，导致供应压力增加；而国内轮胎企业开工率小幅回落，下游需求整体低迷。
• 库存变化：中国进口天然及合成橡胶量同比小幅增长，青岛保税库存小幅下降，但一般贸易库存增加，预计短期仍存在累库可能。上期所仓单库存小幅上升。
• 原料市场：海南产区原料价格继续下跌，云南产区受降雨影响，原料产出减少但收购价格仍跌；泰国原料产量季节性增加，价格也有所下滑。
• 宏观影响：美联储加息预期导致商品市场整体转空，橡胶被动跟随商品走势，市场情绪偏空。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。

关键信息

供应端

• 国内供应：海南产区原料价格持续下跌，云南产区因降雨影响产出减少，但收购价格也呈下行趋势。
• 进口情况：2022年7月中国进口天然及合成橡胶合计58万吨，同比增加10.5%；1-7月累计进口397.5万吨，同比增加4.1%。
• 库存变化：青岛保税库存减少1097吨至76701吨，一般贸易库存增加9003吨至313521吨；上期所仓单库存增加1908吨至288790吨。

需求端

• 轮胎开工率：全钢胎样本企业开工率58.89%，环比下降0.39%；半钢胎样本企业开工率65.86%，环比下降0.6%。
• 轮胎产量与出口：7月轮胎产量7479万条，同比增速2.50%；出口5437万条，累计增速0.60%。
• 终端采购：终端工厂刚需采购，保持低原料库存；经销商及终端门店进货谨慎，轮胎企业出货缓慢。

宏观环境

• M2增速：7月M2增速12.0%，环比上升0.60%。
• SHIBOR利率：SHIBOR7天利率保持稳定。
• 央行逆回购：央行逆回购操作维持平稳。
• 固定资产投资：7月固定资产投资增速维持在合理区间。
• 社会消费与制造业投资：社会消费增速和制造业投资增速同比略有提升，但整体仍偏弱。

价格与价差

• RU2301—RU2209价差：845元/吨。
• TOCOM与SICOM价差：价差保持稳定。
• 沪胶与SICOM标胶价差：价差维持在合理区间。
• 现货与沪胶价差：上海现货与沪胶主力价差、青岛保税区美金胶与沪胶价差均显示现货价格相对较低。
• 合成胶与沪胶价差：合成胶价格相对沪胶偏弱。

风险提示

• 原油价格大幅下行：可能进一步压制橡胶价格。
• 美股大幅回调：可能影响市场情绪。
• 产量超预期释放：可能加剧供应压力。

操作策略

• 建议：当前市场环境偏弱，建议投资者保持观望，等待市场出现新的驱动因素。

风险关注

• 原油价格：若原油价格大幅下跌，可能对橡胶价格形成进一步压制。
• 美股波动：美股大幅回调可能影响整体商品市场走势。
• 产量变化：若产量超预期释放，将加剧市场供应压力。

附录

• 数据来源：Wind、卓创资讯、隆众资讯、第一商用车网等。
• 免责声明：本报告基于公开信息整理，不构成投资建议，投资者需自行判断。

国贸期货.研究院 | 能源化工研究中心 | 叶海文
从业资格证号：F3071622 | 投资咨询证号：Z0014205
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