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国贸期货【聚酯周报】分析报告总结

报告发布日期：2025年9月15日，分析师陈胜，从业资格证号F3066728，投资咨询证号Z0017251，公司投资咨询业务资格为证监许可【2012】31号。本案报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎。

核心观点：

• 聚酯市场预计震荡偏多，短期内无明确驱动因素，整体维持中性偏弱态势。
• 影响因素包括原油增产导致价格弱势、芳烃供给逐步回归、PTA加工费收缩，供给端增加可能压制价格。
• 需求方面，聚酯下游负荷保持高位约91%，但淡季临近，库存表现乐观且有利空因素。
• 投资策略建议观望，重点关注地缘政治风险、油气炼厂开工率变化和芳烃供需平衡。

关键因素分析：

• 原油：OPEC+增产加剧供应过剩，价格下跌，汽油需求淡季即将结束，炼厂开工率下降，地缘危机（如中东局势）带来不确定性。
• 芳烃：供给增加导致价格走弱，PX与石脑油价差收缩，跨区域套利空间有限，重整装置检修和新产能释放影响市场。
• 聚酯：PTA基差走弱，加工费维持低位，聚酯负荷回升但下游反馈需观察；乙二醇供给回归导致价格疲软，港口库存小幅去库。

风险关注：

• 地缘政治事件（如以色列袭击卡塔尔等）可能导致原油波动和宏观政策变化。
• 供给端回归加大库存压力，可能引发价格下行。

免责声明：本案报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证准确性或完整性，不构成投资建议。交易者应自主决策并承担风险。

观点评价体系：

• 短期：震荡振幅-5%-5%；
• 中期：同上；
• 长期：同上，分析师依据市场数据独立出具。