20220508-国贸期货-橡胶·周度报告_市场情绪转空_橡胶弱势下行_9页_2mb

橡胶市场周度总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现弱势下行态势，受国内疫情反复及外围宏观环境影响，市场情绪偏空，供需基本面变动有限，缺乏明确逻辑支撑。

主要观点

• 行情回顾：橡胶价格持续下跌，RU2209周度下跌1.32%，NR2207周度下跌2.00%。市场观望情绪浓厚，需求恢复缓慢。
• 宏观基本面：3月M2增速温和上升，SHIBOR7天利率维持在1.789%，央行逆回购操作显示流动性偏紧。3月固定资产投资、社会消费及制造业投资增速均有所放缓，显示经济复苏动能不足。
• 产业链上下游：国内橡胶产量逐步释放，但下游轮胎企业开工率大幅下滑，全钢胎和半钢胎开工率分别降至41.54%和45.13%，同比下降显著。出口数据也显示疲软，轮胎出口量同比减少3.0%。重卡销售虽有回升，但整体汽车经销商库存指数上升，显示终端需求尚未明显改善。
• 库存变化：中国天然橡胶进口量同比略有增长，但库存维持低位。青岛地区保税库存和一般贸易库存均有所减少，显示市场去库存压力。
• 原料供应：泰国和云南产区开割逐步推进，但胶水产量仍偏少，原料价格小幅上涨。国内产区胶水价格稳定，但白粉病情况好转，预计五月上旬开始试割。
• 价差分析：期现价差回归至较低水平，套利空间压缩，橡胶下行动能减弱。RU2209与RU2205价差为255元/吨，TOCOM与SICOM价差维持稳定，沪胶与SICOM标胶价差为310美元/吨。

关键信息

市场表现

• RU2209：报收12745元/吨，周度下跌170元/吨（-1.32%）
• NR2207：报收10765元/吨，周度下跌220元/吨（-2.00%）

库存数据

• 上期所仓单库存：截至4月22日，减少19吨至263566吨，注册仓单增加1450吨至254440吨
• 青岛保税库存：截至5月1日，减少1805吨至77493吨
• 青岛一般贸易库存：减少12219吨至284898吨

下游需求

• 轮胎开工率：全钢胎41.54%（环比-16.90%，同比-15.05%），半钢胎45.13%（环比-20.83%，同比-9.23%）
• 轮胎产量：3月产量8126.3万条，同比增速-1.50%
• 轮胎出口：3月出口4727万条，累计同比增速-3.0%

原料情况

• 泰国：整体降雨较多，胶水价格64泰铢/公斤（+1.2），杯胶价格47.5泰铢/公斤（+1.5）
• 云南：处于快速提量阶段，加工厂正常生产
• 海南：部分区域开始试割，胶水干含约35，产量偏少

风险提示

• 原油价格：若大幅下行，可能对橡胶价格形成压制
• 美股表现：若大幅回调，可能影响市场风险偏好
• 产量超预期：若上游供给端释放速度加快，可能加剧橡胶下行压力

操作策略

• 中长线多单：可逐步入场，关注市场企稳信号

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。

附：数据图表说明

• 图表1-6：显示3月宏观经济指标，如M2增速、SHIBOR利率、固定资产投资、社会消费、制造业投资等，反映经济复苏乏力。
• 图表7-12：展示橡胶期货与现货价差，反映市场套利空间及价格趋势。
• 图表13-30：涵盖原料价格、产量、库存、开工率、出口量、汽车销售等数据，全面反映产业链上下游动态。

总结

本周橡胶市场受多重因素影响，整体偏弱。供需双弱格局未变，市场情绪持续低迷。操作上建议中长线多单逐步入场，但需关注原油价格、美股表现及产量变化等风险因素。