全视角~个股：浙江医药、山西汾酒、古井贡酒、天地科技、中铁工业、中国建筑、电连技术、天顺风能、金风科技-20180118-中泰证券-24页-1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的2018年投资策略报告，涵盖多个行业及公司的投资建议、市场分析、盈利预测和风险提示。内容涉及建材、金融工程、军工、计算机、医药、食品饮料、机械、建筑、电子、电新、社服、固收、通信、房地产、非银、银行、传媒、交运等多个领域，提供详细的行业趋势分析和具体股票推荐。

主要观点

1. 建材行业

• 2017年表现：板块整体涨幅9.32%，在29个行业中排名第九。
• 2018年展望：继续看好水泥行业，预计需求微幅下滑0-2%，但供给侧收缩更明显，景气进一步上行。
• 区域偏好：华东、华南和西北地区更具潜力。
• 风险提示：警惕供应短缺导致的上下游矛盾和价格大幅波动。
• 推荐标的：海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山。

2. 金融工程

• 市场变化：2017年以来，传统因子失效，需重构量化分析框架。
• 行业归因：行业基本面属性和风格因素对收益解释力相当。
• 小盘股分析：小盘股受壳价值驱动，2018年应避免；次小盘股性价比更高。
• 行业聚类：将A股聚类为金融、下游、上中游、消费、成长五大板块。
• 推荐方向：关注成长板块，特别是剔除小盘壳股后的标的。

3. 军工行业

• 行业调整：经历两年深度调整，估值已跌至近三年低点，具备估值修复基础。
• 行业趋势：军改、空天海洋战略、军民融合持续推进，推动行业增长。
• 基本面改善：2018年行业有望迎来好转，重点推荐真成长标的。
• 推荐标的：中航沈飞、中航飞机、中直股份、中国卫星、航天发展、中船防务、华舟应急、国睿科技、湘电股份、航发动力等。

4. 计算机行业

• 公司动态：上海钢联大股东增持，体现对公司发展信心。
• 业务模式成熟：平台交易规模增长、供应链服务增速快、平台用户量快速增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为0.65/0.99/1.35亿元。
• 风险提示：交易规模增速低于预期、手续费降低、供应链服务增速低于预期。

5. 医药行业

• 浙江医药：处于制剂出口和创新药收获期，维生素板块弹性大。
• 盈利预测：2017-2019年营业收入分别为57.68/73.28/73.22亿元，归母净利润分别为4.13/11.84/9.09亿元。
• 推荐标的：关注高端制剂出口和创新药板块，如浙江医药。
• 风险提示：维生素价格波动、制剂出口不达预期、新药研发失败。

6. 食品饮料行业

• 山西汾酒：全年任务超额完成，2018年有望继续强势增长。

• 盈利预测：2017-2019年收入分别为63.4/85.5/103.8亿元，净利润分别为10.4/14.7/19.2亿元。

• 推荐标的：山西汾酒。

• 风险提示：三公消费限制、改革进度不及预期、品质事故。

• 古井贡酒：风险收益比凸显，省外市场调整后有望回归增长。

• 盈利预测：2017-2019年收入分别为71.08/88.26/108.55亿元，净利润分别为11.20/15.10/19.38亿元。

• 推荐标的：古井贡酒。

• 风险提示：省内消费升级放缓、省外增长不及预期、品质事故。

7. 机械行业

• 天地科技：大股东股份无偿划转，央企改革提速。

• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为13.3/17.0/19.2亿元。

• 推荐标的：天地科技。

• 风险提示：煤炭价格下行、煤机复苏不及预期、央企改革力度不足。

• 中铁工业：2017年新签合同250亿元，2018年业绩向好。

• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为13.2/17.0/20.5亿元。

• 推荐标的：中铁工业。

• 风险提示：地铁建设低于预期、原材料价格波动。

8. 建筑行业

• 中国建筑：10月订单增速超预期，新开工面积大幅反弹。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为338/389/437亿元。
• 推荐标的：中国建筑。
• 风险提示：PPP落地不及预期、海外经营风险、地产投资不达预期。

9. 电子行业

• 电连技术：技术延展打造射频平台，产品线与客户扩张促爆发。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为3.89/5.21/7.41亿元。
• 推荐标的：电连技术。
• 风险提示：相关假设不达预期、新产品拓展进度不达预期。

10. 电新行业

• 天顺风能：分散式风电项目获批，风电场运营添新模式。

• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为4.85/6.77/8.73亿元。

• 推荐标的：天顺风能。

• 风险提示：风电装机不及预期、叶片和风电场业务拓展不及预期。

• 金风科技：三季报业绩符合预期，风电龙头静待行业拐点。

• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为32.24/39.87/49.82亿元。

• 推荐标的：金风科技。

• 风险提示：风电装机不及预期、海外业务拓展不及预期。

11. 社服行业

• 宋城演艺：全面打造西塘小镇综合旅游度假区，是公司模式升级。
• 盈利预测：2018年归母净利润13.3亿元，EPS为0.92元。
• 推荐标的：宋城演艺。
• 风险提示：自然因素、经济周期、安全事故。

12. 固收行业

• 债券市场展望：受金融监管趋严影响，债市难觅趋势性机会，但估值提升空间存在。
• 风险提示：监管政策超预期、预测偏差。

13. 通信行业

• 5G产业崛起：开启万物互联时代，重点布局光通信、物联网、云产业链、北斗导航、专网通信。
• 推荐标的：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、中际旭创、光迅科技、宜通世纪、拓邦股份、日海通讯、高新兴、金卡智能、宝信软件、网宿科技、光环新网、合众思壮、北斗星通、海格通信、华测导航、海能达、星网锐捷。
• 风险提示：5G商用进度、政策监管变化。

14. 房地产行业

• 政策变化：调控基调边际放宽，地产销售有望反弹。
• 投资策略：推荐价值龙头、成长标兵、租赁REITs及国改标的。
• 推荐标的：保利地产、万科、绿地控股、新城控股、阳光城、光大嘉宝、深振业。
• 风险提示：流动性收紧、利率上行、地产销售不及预期。

15. 非银行业

• 券商板块：受益于金融板块估值提升，存在左侧配置机会。
• 推荐标的：华泰证券、广发证券、中信证券。
• 风险提示：二级市场低迷、监管变化。

16. 银行行业

• 银行股配置策略：推荐大行和有改善预期的中小行。
• 推荐标的：工行、建行、招行。
• 风险提示：经济下滑、监管超预期。

17. 传媒行业

• 小程序与小游戏：小程序成功，小游戏带来社交流量。
• 推荐标的：腾讯。
• 风险提示：小程序发展不及预期、政策变化。

18. 机械行业

• 晶盛机电：与韩华凯恩签订单晶炉供货合同，显示技术优势。
• 盈利预测：2017-2019年营收分别为23.12/34.22/43.95亿元，净利润分别为4.13/6.52/8.67亿元。
• 推荐标的：晶盛机电。
• 风险提示：行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。

19. 医药行业

• 恩华药业：地佐辛注射液获受理，有望成为第二家上市厂家。

• 盈利预测：2017-2019年收入分别为34.17/37.83/41.84亿元，归母净利润分别为3.87/4.84/6.08亿元。

• 推荐标的：恩华药业。

• 风险提示：招标不达预期、药品降价、销售不达预期。

• 九强生物：生化业务趋势向好，引入战投带来外延预期。

• 盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为2.72-2.99亿元、3.0-3.2亿元、3.3-3.6亿元。

• 推荐标的：九强生物。

• 风险提示：海外合作不达预期、研发失败、新产品推广不达预期。

20. 交运行业

• 航空运输：票价市场化推动景气上行，三大航客座率持续提升。
• 推荐标的：中国国航、东方航空、南方航空。
• 风险提示：航油成本增长、需求增长不及预期、供给侧收缩、票价提价不达预期。

关键信息总结

• 行业趋势：多个行业（如建材、军工、医药、电新等）在2018年有显著增长潜力。
• 政策影响：金融监管、军改、地产调控、5G发展等政策对行业格局产生深远影响。
• 企业动态：多家公司发布重大合同、增持、战略合作等利好消息，推动业绩增长。
• 盈利预测：多数公司预计2018年业绩增长，尤其是龙头公司和受益于行业改革的企业。
• 风险提示：宏观经济、监管变化、行业周期、政策不达预期等是主要风险点。

重点推荐标的

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长低于预期、利率大幅上行。
• 行业风险：行业集中度提升不及预期、行业波动、订单不达预期。
• 政策风险：金融监管、军民融合、地产调控、5G商用进度、环保政策等。
• 公司风险：技术失败、产品销售不达预期、市场竞争加剧、商誉减值。