20171120-中泰证券-全视角-个股_通灵珠宝_歌力思_三利谱_海螺水泥_旗滨集团_古井贡酒_蓝思科技_精测电子_弘信电子_通威股份_天顺风能_8页_576kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰研究所分析师团队在2017年11月发布的多篇行业及个股分析报告，涵盖非银、电子、服装纺织、建材、食品饮料、电新、交运、银行等多个领域。内容主要包括对政策变化的解读、行业趋势分析、公司业绩点评、盈利预测以及相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 非银行业：大资管统一监管

• 事件：一行三会一局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》征求意见稿，旨在统一监管标准，防范金融风险，引导资金流向实体经济。
• 观点：
  • 该文件为框架性文件，短期内对具体业务影响有限。
  • 券商资管业务将逐步回归本源，提升主动管理能力。
  • 建议关注主动管理能力强的东方证券和广发证券。
• 风险提示：二级市场持续低迷，监管政策超预期变化。

2. 电子行业：技术驱动与创新方向

• 蓝思科技：
  • 与日写株式会社合作，打造一站式平台，提升产品价值。
  • 预计2017-2019年净利润分别为24.1/35.7/50.3亿元，EPS为0.92/1.37/1.92元。
  • 风险提示：3D玻璃和双面玻璃方案渗透率低于预期。
• 精测电子：
  • 投资参股合肥视涯，完善显示全产业链布局。
  • 预计2017-2019年净利润分别为1.70/2.58/3.56亿元，EPS为2.13/3.23/4.45元。
  • 风险提示：投资项目发展不及预期，行业变化风险。

3. 服装纺织行业：品牌升级与业绩增长

• 歌力思：
  • 三季报收入/净利润同比分别增长101.9%/124%，品牌表现亮眼。
  • 多品牌运营能力验证，集团化效应显现。
  • 预计2017-2019年净利润分别为2.95/3.69/4.44亿元，EPS为0.88/1.10/1.32元。
  • 风险提示：宏观经济不景气、加盟业务改善不及预期。
• 通灵珠宝：
  • 三季报收入/净利润同比分别增长18.7%/40.8%，Q3增长显著。
  • 渠道扩张与品牌升级推动业绩超预期。
  • 预计2017-2019年净利润分别为3.0/3.7/4.5亿元，EPS为1.23/1.52/1.83元。
  • 风险提示：渠道扩张低于预期，宏观经济风险。

4. 建材行业：水泥与玻璃价格上涨

• 海螺水泥：
  • 三季报收入/净利润同比分别增长31.86%/64.34%，Q4价格有望超预期。
  • 华东和华南地区需求强劲，价格高位震荡向上。
  • 预计2017年净利润145亿元，EPS为2.74元。
  • 风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革推进不达预期。
• 旗滨集团：
  • 三季报收入/净利润同比分别增长15.88%/90.89%，毛利率达33%。
  • 玻璃价格上涨带动业绩增长，未来供给收缩将提升价格弹性。
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.47/0.55/0.60元。
  • 风险提示：宏观经济风险，产线复产超预期。

5. 食品饮料行业：古井贡酒增长稳健

• 古井贡酒：
  • 三季报收入/净利润同比分别增长18.13%/34.99%，业绩增长显著。
  • 省内改善明显，省外河南市场调整后有望回归增长。
  • 预计2017-2019年EPS分别为2.22/3.00/3.85元。
  • 风险提示：省内消费升级放缓，省外增长不及预期，食品品质事故。

6. 电新与农业：通威股份双业务发力

• 通威股份：
  • 三季报收入/净利润同比分别增长24.95%/69.53%，业绩靓丽。
  • 光伏和饲料业务齐头并进，成本优势显著。
  • 预计2017-2019年净利润分别为18.82/23.49/30.31亿元。
  • 风险提示：产能投放不及预期，光伏装机不及预期，新能源政策不及预期。

7. 风能行业：天顺风能业绩稳健

• 天顺风能：
  • 三季报收入/净利润同比分别增长44.75%/4.08%，EPS为0.20元。
  • 风塔、风电场和叶片业务共同驱动增长，但受钢材价格上涨影响。
  • 预计2017-2019年净利润分别为4.85/6.77/8.73亿元。
  • 风险提示：风电装机不及预期，叶片和风电场业务拓展不及预期。

8. 策略与市场分析：资管新规影响股市

• 观点：
  • 新规对股市有四点积极影响，包括理财资金流向股市、减少非理性投资等。
  • 对中长期“慢牛”行情有积极支撑，但对部分产品如分级产品影响较大。
  • 风险提示：新规执行力度不足，细则更加严格。

9. 铁路改革与航空业展望

• 铁路改革：
  • 铁路局集团完成工商变更，经营范围扩大，具备更多发展潜力。
  • 改革对三家上市公司影响有限，需关注后续政策落地。
• 航空业：
  • 航班时刻增速放缓，政策带来供给侧收缩。
  • 干线客票价格弹性有望释放，推荐中国国航、春秋航空等。
  • 风险提示：油价增长、需求不及预期、时刻资源释放不及预期。

关键结论

• 行业趋势：资管新规推动行业回归本源，电子、建材、食品饮料等行业因技术升级和政策利好迎来增长机会。
• 公司表现：歌力思、通灵珠宝、海螺水泥、旗滨集团、古井贡酒、通威股份、天顺风能等公司业绩表现突出，具备较强成长性和投资价值。
• 风险提示：宏观经济波动、政策执行力度、行业竞争加剧、原材料价格波动等是主要风险因素。

建议关注标的

• 券商：东方证券、广发证券（主动管理能力强）
• 电子：蓝思科技、精测电子
• 服装纺织：歌力思、通灵珠宝
• 建材：海螺水泥、旗滨集团
• 食品饮料：古井贡酒
• 电新：通威股份、天顺风能
• 航空：中国国航、春秋航空
• 铁路：广深铁路（受益于普客提价）

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
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