20171204-中泰证券-全视角-个股_口子窖_古井贡酒_蓝思科技_桐昆股份_荣盛石化_中远海控_中国国航_天顺风能_金风科技_12页_821kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告汇总了中泰研究所分析师于2017年12月发布的多篇行业分析与投资观点，内容涵盖银行、医药、食品饮料、电子、化工石化、交运、机械、非银金融、轻工等多个领域。主要聚焦于行业趋势、公司业绩、政策影响及未来展望，同时包含对A股市场与宏观经济的综合分析。

主要观点与关键信息

一、银行板块

• 分析师：戴志锋
• 核心观点：
  • 资管新规对银行理财形态产生深远影响，包括资金端结构变化、资产端转型及净值化趋势。
  • 银行理财资金端：同业占比下降，个人理财规模不降，风险偏好提升。
  • 银行理财资产端：非标转标、资产配置多元化，股票成为重要方向。
  • 银行资管进入市场化竞争阶段，投研能力需求上升。
• 对基金的影响：
  • 权益类产品需求上升，混合型基金受青睐。
  • 货基需求增加，基金承接能力受限。
  • 固收类产品需求仍存，但产品期限偏好缩短。
  • FOF、MOM等产品将大发展，存在第三方投顾合作机会。
• 风险提示：
  • 经济下滑超预期。
  • 政策变动风险。

二、宏观经济分析

• 分析师：李迅雷、杨畅
• 核心观点：
  • 11月主要经济指标小幅回落，总需求仍面临滑落压力。
  • 固定资产投资、消费、工业生产等均出现不同程度的下滑。
  • CPI维持在1.8%左右，PPI回落至6.0%。
• 重点数据：
  • 1-11月固定资产投资累计同比增长7.0%。
  • 11月社会消费品零售总额增长9.9%。
  • 工业生产回落至6.0%。
• 风险提示：
  • 政策变动风险。

三、医药行业

• 分析师：江琦
• 核心观点：
  • 来那度胺国产首仿上市，关注优先审评品种的获批。
  • 复星医药一致性评价进度领先，有望提升市场份额。
  • 仿制药一致性评价进入兑现期，利好相关企业。
• 重点推荐：
  • 复星医药、恒瑞医药、智飞生物、中国医药、安图生物、迪安诊断、仙琚制药、国药一致。
• 风险提示：
  • 药品销售不及预期、招标及医保进度不及预期、一致性评价未获通过、药品质量风险。

四、食品饮料行业

• 分析师：范劲松
• 核心观点：
  • 古井贡酒作为二线名酒，具备较高的风险收益比。
  • 公司省内外市场表现改善，省外扩张存在突破可能。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年收入分别为71.08亿、88.26亿、108.55亿，净利润分别为11.20亿、15.10亿、19.38亿。
• 风险提示：
  • 省内消费升级放缓、省外增长不及预期、食品安全问题。

五、电子行业

• 分析师：郑震湘、周梦缘
• 核心观点：
  • 蓝思科技与日写株式会社合作，打造一站式平台，提升产品价值。
  • 风塔、风电场和叶片业务将引领未来增长。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年净利润分别为24.1亿、35.7亿、50.3亿，增速分别为100%、49%、41%。
• 风险提示：
  • 钢价上涨影响业绩释放、3D玻璃渗透率低预期、双面玻璃方案渗透率低预期。

六、化工石化行业

• 分析师：王席鑫、孙琦祥、李扬
• 核心观点：
  • 桐昆股份H1业绩略低于预期，但三季度有望环比大涨。
  • 拥有完整的PTA-涤纶产业链，规模效应显著。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年EPS分别为1.22元、1.47元、1.67元。
• 风险提示：
  • 国际油价大幅下跌、项目建设不及预期。

七、交运行业

• 分析师：焦俊、扈世民
• 核心观点：
  • 中远海控中报扭亏，业绩回暖。
  • 中国国航受益于民航供给侧改革，票价弹性空间打开。
• 盈利预测：
  • 中远海控2017-2019年净利润分别为18.6亿、38.0亿、46.4亿。
  • 国航2017-2019年净利润分别为95.9亿、98.8亿、103.1亿。
• 风险提示：
  • 油价增长、需求不及预期、政策执行力度不足。

八、电新行业

• 分析师：邵晶鑫
• 核心观点：
  • 天顺风能三季报业绩符合预期，受益于风电市场回暖。
  • 风塔、风电场和叶片业务共同推动未来发展。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年净利润分别为4.47-5.28亿、4.85亿、6.77亿。
• 风险提示：
  • 风电装机不及预期、叶片和风电场业务拓展不及预期。

九、轻工行业

• 分析师：笃慧、徐稚涵
• 核心观点：
  • 喜临门收购米兰映像，拓展高端市场。
  • 品类、价格带、品牌三大方向均获补充。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年销售收入分别为29.53亿、38.01亿、47.07亿，归母净利润分别为2.83亿、3.80亿、4.67亿。
• 风险提示：
  • 交易完成时间存在不确定性、地产景气下滑、原材料价格上涨。

十、美国减税政策对A股市场的影响

• 分析师：唐军、付镐方
• 核心观点：
  • 美国减税政策对A股中长期影响偏正面，但影响有限。
  • 减税可能推动美股继续走高，但A股估值仍有修复空间。
  • 出口贸易可能受益于美国消费和投资回暖。
• 风险提示：
  • 税改政策超预期。

总结

本报告综合分析了2017年12月多个行业的发展动态与政策影响，重点包括银行、医药、食品饮料、电子、化工石化、交运、电新、轻工等领域。报告指出，资管新规、一致性评价、减税政策等对行业产生深远影响，同时强调了各行业龙头的盈利能力和市场地位。分析师建议关注政策落地带来的投资机会，同时提示了宏观经济、政策变动、市场竞争等潜在风险。