> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 双焦市场分析总结 ## 核心内容概览 2026年7月25日，研究员郭超对双焦市场进行了综合分析，指出当前市场处于**宽幅震荡**状态，缺乏明确单边趋势，建议以**波段操作**为主。整体来看，双焦价格底部有较强支撑，但上方存在压力，预计短期内将延续震荡格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场趋势与交易策略 - **市场趋势**：双焦市场整体呈现宽幅震荡，日内波动较大，但缺乏趋势性上涨或下跌动力。 - **交易建议**： - **单边操作**：建议波段操作为主，逢低做多机会更优，做空需谨慎。 - **套利策略**：焦煤9/1正套逐步止盈。 - **期权策略**：焦煤卖出宽跨可继续持有。 ### 2. 焦煤市场分析 - **现货价格**：山西产地焦煤价格稳中偏弱，下游采购积极性一般，市场有恐高情绪，竞拍成交情况一般。 - **进口蒙煤**：甘其毛都口岸通关车次尚未恢复至高位，库存偏低，贸易商惜售心理较强。 - **国内供应**：煤矿复产节奏偏慢，产能利用率小幅回落，整体产量恢复有限。 - **库存情况**： - 焦煤矿山库存小幅上升。 - 独立焦企库存下降明显。 - 口岸库存维持低位。 - **需求端**：焦炭产量微幅回升，但铁水产量继续回落，压制原料价格反弹空间。 ### 3. 焦炭市场分析 - **现货价格**：焦炭价格经历第一轮降价，市场仍有降价预期。 - **需求端**：铁水产量持续回落，钢厂盈利不佳，采购意愿不足。 - **库存情况**： - 焦炭总库存小幅下降。 - 焦企库存微幅上升，钢厂及港口库存下降。 - **利润情况**：焦化利润下滑，全国平均吨焦盈利18元/吨，部分区域盈利水平更低。 ### 4. 基本面支撑 - **供给端**：煤矿复产缓慢，库存偏低，对价格形成一定支撑。 - **需求端**：铁水产量见顶回落，压制价格反弹空间。 - **整体判断**：双焦价格底部支撑较强，但上涨阻力明显，行情难有趋势。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端 - **国内煤矿产能利用率**：66.93%（-0.86%），复产进度缓慢。 - **蒙煤通关情况**： - 甘其毛都口岸本周通关车次1057车。 - 三口岸合计通关车次尚未恢复至高位，库存偏低。 - **进口蒙煤库存**：甘其毛都口岸库存稳定在350万吨以上。 ### 需求端 - **焦炭产量**：本周焦炭日均总产量111.50万吨（+0.27），预计下周小幅下降。 - **铁水产量**：247家钢厂日均铁水产量237.70万吨（-1.51），持续回落。 - **钢厂盈利率**：34.63%，环比下降2.60个百分点，盈利状况较差。 ### 库存情况 - **焦煤总库存**：3722.9万吨（-9.5），预计未来库存将继续下降。 - **焦炭总库存**：1074.2万吨（-9.7），库存下降趋势明显。 ### 价格与基差 - **焦煤价格**：山西产地焦煤仓单1715元/吨，蒙5原煤价格跟随盘面震荡。 - **焦炭价格**：日照港准一焦炭仓单1870元/吨，山西吕梁准一焦炭仓单2085元/吨。 - **基差分析**： - 焦煤基差显示市场存在一定的贴水或溢价空间。 - 焦炭基差同样呈现震荡格局，港口现货与山西厂库基差差异较大。 --- ## 结论 双焦市场整体处于**宽幅震荡**状态，受供给端恢复缓慢和下游需求疲软影响，价格缺乏明确方向。短期内，市场底部支撑较强，但上方压力明显，建议投资者采取**波段操作**策略，关注**焦煤逢低做多**机会，谨慎对待做空。套利方面，焦煤9/1正套可逐步止盈，期权方面可继续持有焦煤卖出宽跨策略。 市场不确定性较高，需密切关注**铁水产量变化**、**钢厂盈利情况**以及**蒙煤通关恢复进度**，以把握后续走势。 ```