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双焦市场分析总结

核心内容概览

2026年7月25日，研究员郭超对双焦市场进行了综合分析，指出当前市场处于宽幅震荡状态，缺乏明确单边趋势，建议以波段操作为主。整体来看，双焦价格底部有较强支撑，但上方存在压力，预计短期内将延续震荡格局。

主要观点

1. 市场趋势与交易策略

• 市场趋势：双焦市场整体呈现宽幅震荡，日内波动较大，但缺乏趋势性上涨或下跌动力。
• 交易建议：
  • 单边操作：建议波段操作为主，逢低做多机会更优，做空需谨慎。
  • 套利策略：焦煤9/1正套逐步止盈。
  • 期权策略：焦煤卖出宽跨可继续持有。

2. 焦煤市场分析

• 现货价格：山西产地焦煤价格稳中偏弱，下游采购积极性一般，市场有恐高情绪，竞拍成交情况一般。
• 进口蒙煤：甘其毛都口岸通关车次尚未恢复至高位，库存偏低，贸易商惜售心理较强。
• 国内供应：煤矿复产节奏偏慢，产能利用率小幅回落，整体产量恢复有限。
• 库存情况：
  • 焦煤矿山库存小幅上升。
  • 独立焦企库存下降明显。
  • 口岸库存维持低位。
• 需求端：焦炭产量微幅回升，但铁水产量继续回落，压制原料价格反弹空间。

3. 焦炭市场分析

• 现货价格：焦炭价格经历第一轮降价，市场仍有降价预期。
• 需求端：铁水产量持续回落，钢厂盈利不佳，采购意愿不足。
• 库存情况：
  • 焦炭总库存小幅下降。
  • 焦企库存微幅上升，钢厂及港口库存下降。
• 利润情况：焦化利润下滑，全国平均吨焦盈利18元/吨，部分区域盈利水平更低。

4. 基本面支撑

• 供给端：煤矿复产缓慢，库存偏低，对价格形成一定支撑。
• 需求端：铁水产量见顶回落，压制价格反弹空间。
• 整体判断：双焦价格底部支撑较强，但上涨阻力明显，行情难有趋势。

关键信息汇总

供给端

• 国内煤矿产能利用率：66.93%（-0.86%），复产进度缓慢。
• 蒙煤通关情况：
  • 甘其毛都口岸本周通关车次1057车。
  • 三口岸合计通关车次尚未恢复至高位，库存偏低。
• 进口蒙煤库存：甘其毛都口岸库存稳定在350万吨以上。

需求端

• 焦炭产量：本周焦炭日均总产量111.50万吨（+0.27），预计下周小幅下降。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量237.70万吨（-1.51），持续回落。
• 钢厂盈利率：34.63%，环比下降2.60个百分点，盈利状况较差。

库存情况

• 焦煤总库存：3722.9万吨（-9.5），预计未来库存将继续下降。
• 焦炭总库存：1074.2万吨（-9.7），库存下降趋势明显。

价格与基差

• 焦煤价格：山西产地焦煤仓单1715元/吨，蒙5原煤价格跟随盘面震荡。
• 焦炭价格：日照港准一焦炭仓单1870元/吨，山西吕梁准一焦炭仓单2085元/吨。
• 基差分析：
  • 焦煤基差显示市场存在一定的贴水或溢价空间。
  • 焦炭基差同样呈现震荡格局，港口现货与山西厂库基差差异较大。

结论

双焦市场整体处于宽幅震荡状态，受供给端恢复缓慢和下游需求疲软影响，价格缺乏明确方向。短期内，市场底部支撑较强，但上方压力明显，建议投资者采取波段操作策略，关注焦煤逢低做多机会，谨慎对待做空。套利方面，焦煤9/1正套可逐步止盈，期权方面可继续持有焦煤卖出宽跨策略。

市场不确定性较高，需密切关注铁水产量变化、钢厂盈利情况以及蒙煤通关恢复进度，以把握后续走势。