20240701-长江期货-双焦_需求存在韧性双焦宽幅震荡_17页_6mb

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一、行情复盘："N"型走势
2024年上半年双焦盘面整体呈现前期波动下跌后触底反弹，随后受市场情绪影响再度走弱，整体小"N"型走势。双焦期货行情大致分为三段：1-4月中旬为弱现实，震荡下行；4-5月初市场情绪好转，价格上涨；5月中旬至今现实供需矛盾显现，期价回落。

二、基本面分析
（1）供需格局
供应端：上半年焦煤产量收缩，主要受山西安检影响；进口焦煤增长明显，蒙古焦煤增长尤为显著。下半年供应端可能维持宽松格局。

- 焦煤：产量恢复较慢，进口增量有限
- 焦炭：产量降幅明显，利润明显修复后运行至历史中游水平

（2）需求端：地产下行压力下寻求支撑
需求端：粗钢、生铁产量降幅明显，但钢材出口持续较好，宏观政策边际变化带来一定预期。但下游高炉开工度回升明显，限制了原料需求弹性。

三、展望与区间
基于供应面临一定压力、需求难超去年等因素，未来半年度双焦区间可参考：焦煤1400-1900元/吨，焦炭2000-2500元/吨。其中库存压力和供应端产能现实是核心观察点。