20221029-格林期货-玉米生猪期货月报_原料先抑后扬_生猪波段操作_20页_1mb

报告摘要

本文档是一份关于玉米和生猪期货的市场分析报告，由研究员张晓君撰写。报告主要分析了玉米和生猪的多空逻辑，并给出了相应的操作建议与风险提示，适用于期货市场参与者进行投资决策。

宏观逻辑：
- 美联储加息预期持续，全球大宗商品面临下行压力。
- 俄乌冲突加剧，全球谷物供给不确定性增加。
产业逻辑：
- 我国主动建库周期仍在持续，对玉米市场有支撑作用。
供需逻辑：
- 全球玉米产量及库存持续调减，尤其是美国玉米。
- 国内玉米产量维持紧平衡，进口成本高企，巴西进口节奏可能影响供需。
- 四季度新粮上市将带来季节性卖压，但下游消费回暖可能限制价格下跌空间。
操作建议：
- 玉米2301合约维持2750-2950区间运行，可于高位试空，低位寻找支撑做多。
- 2301合约当前承压，可尝试波段空单；待上量压力和盘面支撑兑现后，可在2750附近寻找支撑做多。
价格走势：
- 10月玉米价格稳中有涨，期货震荡上行。
- 进口成本持续抬升，内外价格倒挂。

现货走势：
- 10月猪价上涨，但四季度受二次育肥及疫情拖累，价格可能震荡偏弱。
- 11-12月南方腌腊灌肠高峰来临，消费预期支撑猪价上涨。
期货走势：
- 生猪2301合约属于贴水合约，多空波段操作为主。
- 2303合约属于中性合约，操作需根据现货波动调整预期。
- 2305以后合约空头思路不变，等待冲高做空。
多空逻辑：
- 利多因素：
  - 11-12月传统消费旺季，支撑猪价。
  - 头部企业出栏增量有限，限制供给压力。
  - 二次育肥滚动出栏，后期卖压缓解。
- 利空因素：
  - 高层保供稳价政策持续，抑制猪价上涨。
  - 部分供给后移，抑制年底猪价高点。
  - 能繁母猪存栏回升，明年二季度猪价或进入下行通道。
  - 疫情反复影响终端消费。