> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | A股策略：波段操作应对宏观事件密集期 ## 核心内容 华泰证券策略团队发布研报《波段操作应对宏观事件密集期》，指出当前A股市场面临宏观事件密集期，建议投资者采用波段操作策略，适度降低仓位，关注行业轮动与业绩预期修正。 ## 主要观点 1. **中美会晤或为本周市场焦点** - 下周将有特朗普访华等宏观事件，市场风险偏好可能受限。 - 历史数据显示，中美元首会晤后10日内，A股市场更偏防御，金融/稳定板块占优，中游材料如化工、钢铁、建材表现较好。 - 消费板块在两种情形下均落后，建议关注中游材料轮动机会。 2. **美股财报催化放缓，科技板块关注国内大厂表现** - 美股AI巨头财报密集落地，推动纳指100及费半指数上涨，带动全球科技股走强。 - A股科创50涨幅超15%，显示市场对科技板块的乐观情绪。 - 建议投资者关注美股衍生品表现及国内大厂（如腾讯、阿里）一季报中的AI相关指引，以判断国产链预期。 3. **一季报定价相对充分，需关注预期修正** - 市场对1Q26财报的定价较为充分，盈利周期回升与A股整体上涨匹配。 - AI链板块（如半导体、通信设备）超额收益较已兑现业绩更优，显示投资者风偏提升。 - 工业金属（如铜、铝）超额收益弱于已兑现业绩，反映市场对其预期已较为充分。 4. **配置建议：适度减仓，轮动布局** - 建议以波段思维应对，当前适度降低仓位，平衡持仓结构。 - AI链仍为中期主线，维持超配，但内部轮动建议由半导体向锂电/储能等性价比提升方向切换。 - 增配景气趋势仍在、但超额收益落后的铜、铝等工业金属，以及供需有缺口、盈利预期改善的化工品（如尿素、硫磺）。 ## 关键信息 - **宏观事件密集期**：中美会晤、国内大厂财报等事件可能影响市场情绪与资金流向。 - **市场风格轮动**：会晤后市场风格偏向防御，中游材料表现优于成长与消费。 - **科技板块逻辑**：AI链仍是中期主线，但内部轮动值得关注。 - **工业金属机会**：铜、铝及部分化工品在景气上修背景下具备配置价值。 - **风险提示**：中东冲突超预期、A股盈利复苏弹性不及预期。 ## 行业表现回顾（5月8日当周） | 指数 | 5/8 当周 | 2511 | 2612 | 2601 | 2602 | 2603 | 2604 | 2605 | 年初至今 | |------------|----------|------|------|------|------|------|------|------|----------| | 上证指数 | 1.65 | -1.67| 2.06 | 3.76 | 1.09 | -6.51| 5.66 | 1.65 | 5.32 | | 中证1000 | 4.29 | -2.30| 3.56 | 8.68 | 3.71 | -10.99| 10.00| 4.29 | 15.09 | | 科创50 | 4.42 | -6.24| 1.28 | 12.29| -1.42| -15.57| 25.05| 4.42 | 22.04 | | 有色金属 | 4.25 | -2.62| 13.68| 22.59| 2.14 | -17.21| 7.97 | 4.25 | 16.67 | | 电子 | 6.03 | -5.04| 5.15 | 10.51| 2.09 | -13.51| 26.79| 6.03 | 31.18 | | 通信 | 7.86 | 1.85 | 12.06| 6.81 | 0.23 | -1.02| 22.23| 7.86 | 39.69 | | 建筑材料 | 5.70 | -2.01| 3.68 | 13.31| 8.15 | -11.72| 10.37| 5.70 | 26.20 | | 电力设备 | 1.74 | -3.48| 1.27 | 4.05 | 5.30 | -2.54| 8.98 | 1.74 | 18.39 | ## 结论 在宏观事件密集期，投资者应以波段思维应对市场波动，关注AI链内部轮动与工业金属、化工品等景气上修行业的机会，同时警惕地缘政治风险与盈利复苏不及预期的风险。