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医药行业研究报告总结（2018年11月7日）

核心内容概述

本报告分析了2018年11月7日中国及全球主要市场指数的走势，并聚焦医药行业，特别是医药生物行业2018年三季报的表现，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场指数表现：

  • A股市场：沪深300指数收盘点位为3243.15，下跌0.60%；上证指数为2659.36，下跌0.23%；中小板指下跌1.49%，创业板综下跌0.23%。
  • 港股与美股：恒生指数上涨0.72%，标普500上涨0.63%，道琼斯上涨0.68%，纳斯达克上涨0.64%。
  • 其他市场：美元指数下跌0.04%，人民币汇率上涨0.14%，欧元-美元汇率上涨0.05%，黄金现货下跌0.37%，BDI下跌2.86%，WTI原油下跌0.96%，BRENT原油上涨0.24%。

• 医药行业表现：

  • 行业整体情况：2018年1-9月，我国医药制造业营业收入同比增长13.6%，利润总额同比增长11.5%。医药行业上市公司前三季度实现营业收入10,618.32亿元，同比增长21.88%，归母净利润901.99亿元，同比增长9.62%。
  • 细分行业表现：医疗服务、化学原料药和医疗器械细分行业利润增速较高，其中211家上市公司实现归母净利润正增长，54家增速超过50%。
  • 板块走势：申万医药生物指数累计下跌18.93%，跑输沪深300指数0.56个百分点，排名第六。其中中药行业跌幅最大，为27.36%。

• 个股表现：

  • 42家个股上涨，236家下跌。通策医疗、正海生物、健帆生物、仁和药业和爱尔眼科累计涨幅居前。
  • 板块整体估值为26X，处于十年来低位水平。医疗服务板块估值最高，中药和医药商业板块估值相对较低。

关键信息

• 政策影响：

  • 2018年国家推出新版基药目录，纳入多个单抗等重磅新药，提高了患者用药可及性。
  • 17种抗癌药通过医保谈判降价纳入医保，主要为新上市肿瘤药物，对创新药企业及高端仿制药、生物类似药企业形成利好。

• 投资建议：

  • 当前医药行业估值处于低位，多数基本面优秀的公司估值回落至历史低位，性价比较高。
  • 随着国家对创新药利好政策的兑现，相关新药将加速放量，技术实力雄厚的研发驱动型企业将受益。
  • 重点推荐企业包括：恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、昭衍新药、泰格医药等。

• 风险提示：

  • 医改政策风险；
  • 市场估值风险。

行业评级

• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）。

公司评级

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

研究员承诺与免责声明

• 研究员彭学龄具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，未因本报告获得任何形式的报酬。
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