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2022年三季度医药生物行业业绩综述总结

行业概览

2022年前三季度，医药生物行业整体表现不佳，申万医药生物指数累计下跌27.95%，跑输沪深300指数4.97个百分点，位列申万31个一级行业中的第27位。各子板块均出现不同程度下跌，其中跌幅最大的是医疗服务板块（-34.72%），其次是生物制品（-32.93%）和中药（-28.05%），而跌幅最小的是医药商业（-15.23%）。

截至2022年9月30日，申万医药生物各子行业PE（TTM，剔除负值）最高为医疗服务（30.60倍），最低为医疗器械（13.13倍）。其他子行业PE分别为：化学制剂（27.50倍）、原料药（24.46倍）、生物制品（22.92倍）、中药（20.38倍）和医药商业（17.20倍）。

整体来看，2022年前三季度行业营业收入同比增长9.32%，归属于母公司股东净利润同比增长8.09%，扣除非经常损益的归母净利润同比增长14.06%，保持稳健增长，但增速较2021年同期明显放缓。行业盈利能力略有下滑，毛利率为33.54%，同比下降0.79个百分点；净利率为10.79%，同比下降0.12个百分点，主要受化学制剂、原料药和生物制品子板块影响。

子行业表现分析

1. 医疗服务

• 营收增长：2022Q1-3营收同比增长39.16%，Q3同比增长35.63%。
• 净利润增长：扣非归母净利润同比增长89.33%，Q3同比增长67.65%。
• 主要驱动因素：受益于新冠药品订单和检测需求，业绩增长显著。

2. 医疗器械

• 营收增长：2022Q1-3营收同比增长20.50%，Q3同比增长10.65%。
• 净利润增长：扣非归母净利润同比增长30.85%，Q3同比增长15.35%。
• 主要驱动因素：稳定增长，受益于疫情相关需求和行业政策支持。

3. 原料药

• 营收增长：2022Q1-3营收同比增长9.61%，Q3同比增长10.06%。
• 净利润增长：扣非归母净利润同比增长6.02%，Q3同比增长4.88%。
• 主要驱动因素：受益于疫情带来的需求，但整体增速有限。

4. 化学制剂

• 营收增长：2022Q1-3营收同比增长1.86%，Q3同比增长1.85%。
• 净利润增长：扣非归母净利润同比增长1.82%，Q3同比下降2.91%。
• 主要驱动因素：受集采、医保谈判降价和诊疗量下降影响，业绩承压。

5. 中药

• 营收增长：2022Q1-3营收同比增长1.70%，Q3同比增长1.86%。
• 净利润增长：扣非归母净利润同比增长0.94%，Q3同比下降0.71%。
• 主要驱动因素：增长缓慢，受政策调控和市场需求影响。

6. 医药商业

• 营收增长：2022Q1-3营收同比增长7.89%，Q3同比增长11.49%。
• 净利润增长：扣非归母净利润同比增长5.67%，Q3同比增长4.91%。
• 主要驱动因素：流通分销和零售药店板块增长提速，带动整体表现。

7. 生物制品

• 营收增长：2022Q1-3营收同比增长16.54%，Q3同比下降1.15%。
• 净利润增长：扣非归母净利润同比增长-12.77%，Q3同比下降26.33%。
• 主要驱动因素：受新冠疫苗需求下降拖累，常规疫苗表现较好。

风险提示

1. 政策风险：医药行业受政策影响较大，存在不确定性。
2. 疫情反复风险：新冠疫情可能对行业经营和终端需求造成持续影响。
3. 研发进展风险：部分企业可能因研发进度不及预期而影响业绩表现。

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