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市场指数与重要指标总结（2017年12月27日）

核心内容概览

本报告总结了2017年12月27日全球主要市场指数及关键金融指标的表现，同时对A股化工行业及中国联通个股进行了详细分析与投资建议。

主要市场指数表现

主要观点：

• 沪深300、上证指数、恒生指数等主要指数在年度内表现强劲，涨幅均超过10%。
• 日经225和标普500小幅下跌，但全年仍保持正增长。
• 创业板综和中小板指表现分化，创业板综全年下跌15.44%，中小板指上涨16.66%。
• 欧元-美元汇率全年上涨13.48%，人民币汇率下跌5.82%。

重要市场指标表现

主要观点：

• 美元指数小幅上涨，人民币汇率下跌，显示人民币贬值压力。
• 黄金价格全年上涨13.43%，表现出避险需求。
• BDI指数全年上涨42.14%，显示航运市场复苏。
• 原油价格整体上涨，WTI和BRENT分别上涨9.46%和8.13%。

A股走势分析

• A股市场整体呈现温和上涨趋势。
• 基础化工行业在2017年表现出高毛利率，但未来增长存在不确定性。
• 个股方面，中国联通获得国资委股权激励批复，被强烈推荐。

基础化工行业2018年投资策略

主要观点

1. 毛利率走高受制约：

   • 化工主要子板块投资增速接近0，毛利率维持高位。
   • PPI和CPI剪刀差扩大，中上游价格传导不畅。
   • 化工品开工率未回升，产能不短缺。
   • 历史数据显示毛利率高时，价格可能收敛。

2. 供需关系是价格涨跌的关键：

   • 高毛利可能促使供给增加，抑制需求。
   • 若无供给侧改革或环保加码，供需关系难以持续改善。

3. 2018年投资机会展望：

   • 化工板块整体缺乏系统性机会。
   • 新周期和高科技企业可能成为投资重点。
   • 预计部分企业因新产能投产或行业整合将有业绩增长。

推荐标的

• 轮胎行业：玲珑轮胎（601966）、赛轮金宇（601058）、青岛双星（000599）、黑猫股份（002068）
• 涤纶行业：恒力股份（600346）、荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、桐昆股份（601233）
• 煤化工行业：华鲁恒升（600426）
• 磷产业链一体化企业：兴发集团（600141）
• 打印耗材行业：鼎龙股份（300054）

中国联通（600050）个股研究

股权激励进展

• 获得国资委批复，限制性股票激励计划即将提交股东大会审议。
• 拟向7550名核心员工授予约8.5亿股限制性股票，募集资金不超过32.13亿元。
• 股权激励计划显示公司改革决心和信心，预计可完成业绩承诺。

股价与市场表现

• 当前A股股价6.61元，处于历史低位。
• 港股股价10.50港元，较配售价格下跌近8%。
• 股价处于相对低位，收益风险较高。

投资建议

• 继续强烈推荐A股和港股。
• 股权激励和混改是前期助力，未来改革活力将释放，创新业务价值将显现。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原油价格波动风险
• 国内化工品价格波动风险
• 环保政策加码升级风险

研究员信息与承诺

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 未因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

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