20181107-中投证券-金理财行业专刊_6页_951kb

生物医药行业专题总结

行业核心内容

当前生物医药行业正处于一个关键发展阶段，特别是在加强监管之后，行业将进入更加规范和良性成长的阶段。随着医学向分子领域发展，抗肿瘤创新药和仿制药成为行业发展的核心驱动力。单克隆抗体药物、免疫疗法（如PD-1和CAR-T）以及靶向治疗药物是当前抗肿瘤治疗的热点方向，具有广阔的市场前景和显著的临床疗效。

主要观点

• 抗肿瘤创新药开辟成长空间：肿瘤免疫治疗被认为是解决癌症问题的重要手段，尤其在黑色素瘤、非小细胞肺癌、肾癌和前列腺癌等实体瘤的治疗中表现出强大活性。
• 单克隆抗体药物前景广阔：单克隆抗体药物具有高纯度、专一性强、重复性好等特点，已被广泛应用于多种癌症治疗，如曲妥珠单抗（HER2阳性乳腺癌）和贝伐珠单抗（抗VEGF）。
• 免疫疗法成为研究热点：PD-1/PD-L1抑制剂和CAR-T细胞疗法是近年来最热门的免疫治疗方向，能够激发人体免疫系统攻击肿瘤细胞。
• PD-1疗法已取得临床成功：美国前总统吉米·卡特使用PD-1药物Keytruda后，脑部黑色素瘤消失，显示了该疗法的巨大潜力。
• CAR-T疗法前景良好：诺华的CAR-T药物CTL019在2017年获得FDA批准，标志着细胞疗法进入临床应用的新阶段。

关键信息

市场环境

• 中美贸易战持续影响市场，美国中期选举结果并未改变其对中国施压的政策，建议投资者保持谨慎。
• 全球肿瘤药物市场巨大，预计达千亿美元，其中抗肿瘤靶向药占比近50%，生物药是未来主力。

公司聚焦

恒瑞医药（600276）

• 行业地位：国内抗肿瘤药行业的龙头企业，营业收入复合增长率21.8%，净利润复合增长率25.42%。
• 产品布局：涵盖抗肿瘤药、麻醉药、造影剂、心脑血管、糖尿病、抗生素等，其中抗肿瘤药销售连续7年国内第一，市场份额达12%以上。
• 研发进展：拥有超过90个在研品种，超过20个创新药品种进入临床，未来几年将逐步进入收获期。
• 创新药研发：积极布局靶向治疗和单抗药物，其中吡咯替尼进展最快，处于临床I期研究。公司还通过“走出去、引进来”策略，引进多项先进技术，如PD-1抗体和溶瘤病毒等。
• 投资建议：预计2018、2019、2020年每股收益分别为1.11元、1.36元、1.61元/股，推荐关注。

安科生物（300009）

• 产业布局：以生长激素为基础，逐步向精准医疗领域拓展，形成基因检测、靶向抗肿瘤药物开发、细胞免疫治疗等全产业链布局。
• 核心产品：重组人干扰素α2b和重组人生长激素“安苏萌”，前者用于病毒性肝炎治疗，后者用于儿童生长迟缓和成人生长激素缺乏。
• 肿瘤精准医疗：公司自主研发和引进PD-1、PD-L1等单抗药物，如曲妥珠单抗（HER2阳性乳腺癌）和贝伐珠单抗（抗VEGF），并已进入临床阶段。
• 技术引进：2016年与礼进生物签订技术转让合同，获得PD-1人源化抗体SSI-361的独占使用权。
• 投资建议：预计2017、2018、2019年每股收益分别为0.37元、0.50元、0.67元/股，推荐关注。

股票组合（一）

组合概况

• 总仓位：30.04%
• 组合收益率：7.23%
• 初始资产：1,000,000元
• 现总资产：1,072,280.2元
• 可用资金：750,118.2元
• 股票市值：322,162元
• 成功率：55.56%
• 回撤率：-11.12%

持仓限制

• 单只个股持仓不得超过总资产的20%

总结

生物医药行业在加强监管后，将进入一个更加规范和高速发展的阶段。抗肿瘤创新药和仿制药成为行业增长的主要动力，单克隆抗体药物和免疫疗法（如PD-1、CAR-T）是当前研究的热点，具有良好的市场前景。恒瑞医药和安科生物作为行业重点公司，分别在创新药研发和精准医疗布局方面表现出色，值得投资者关注。当前市场环境仍需谨慎，建议投资者观望。