20220327-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_聚焦轻纺一季报前瞻_细分龙头仍具韧性_15页_1mb

轻工制造及纺织服装行业周报总结（2022.03.21-03.27）

核心内容

本周轻工制造及纺织服装行业整体表现分化，轻工制造板块下跌1.52%，跑输大盘；纺织服装板块则上涨1.04%，跑赢大盘。尽管受“新冠”疫情影响，部分线下销售和物流配送受到影响，但细分板块龙头仍展现出较强的抗压能力。

主要观点

• 家具行业：定制家具需求具有较强刚性，受疫情延迟释放，龙头企业如欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等预计能够保持高于行业增速，建议关注其市场占有率提升的潜力。
• 造纸与包装印刷：短期浆价高位震荡，成品纸价格略有上涨，但整体盈利修复空间有限。建议关注木浆自供率高的太阳纸业以及特种纸标的仙鹤股份、五洲特纸。
• 文娱珠宝：消费升级趋势持续，建议关注晨光文具和周大生等企业。
• 家居建材零售：专业卖场仍为主导，数字化转型是主流趋势，建议关注居然之家和美凯龙。
• 纺织服装：国潮趋势延续，运动鞋服与童装赛道仍有增长机会，推荐关注安踏体育、华利集团、森马服饰和稳健医疗。

关键信息

本周行情回顾

• 轻工制造：板块整体下跌1.52%，涨幅前三为顺灏股份（14.84%）、永吉股份（11.98%）、陕西金叶（11.29%）；跌幅前三为美利云（-15.97%）、海顺新材（-10.17%）、创新股份（-9.51%）。
• 纺织服装：板块整体上涨1.04%，涨幅前三为龙头股份（21.94%）、上海三毛（20.59%）、如意集团（19.53%）；跌幅前三为*ST拉夏（-13.53%）、安正时尚（-7.72%）、牧高笛（-6.14%）。

行业基本数据

• 造纸：溶解浆内盘价格维持稳定，外盘本色浆和漂白针叶浆价格有所上涨，成品纸价格总体稳定。
• 家具：30大中城市商品房成交套数和面积均有所下降，但家具企业收入增长仍具有季节性特征。
• 纺织服装：棉花价格指数上涨，纱线和坯布价格略有波动，涤纶、粘胶、氨纶等产品价格有所上升。

本周重要公告

• 百亚股份：2021年营业收入和净利润均实现增长。
• 恒安国际：2021年收入和净利润有所下降，各业务板块表现不一。
• 欧派家居：完成员工持股计划，释放部分股份。
• 安踏体育：2021年收入和净利润大幅增长，毛利率提升。
• 其他公司：如金鹰股份、361度、华孚时尚等也有相关业绩和回购公告。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

投资建议

• 股票投资评级：相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”，5%-15%为“增持”，-5%-5%为“中性”，跌幅5%以上为“减持”。
• 行业投资评级：行业超越整体市场表现为“看好”，与整体市场持平为“中性”，弱于整体市场为“看淡”。

分析师信息

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，现任首创证券首席分析师。
• 褚远熙：轻工制造研究助理，香港中文大学硕士。
• 郭琦：纺织服装研究助理，美国波士顿大学金融数学硕士。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准。
• 投资评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”；行业评级分为“看好”、“中性”、“看淡”。