20231126-德邦证券-家用电器23W47周观点_黑五_购物季开局良好_跨境电商表现亮眼_18页_2mb

行业周报总结：家用电器

【市场表现】
本轮美国假日季前20天在线消费支出达到632亿美元，同比增长5%，超预期。黑五购物季电商销售额预计达2218亿美元，增长率强于此前预测，显示消费趋势延续。

【跨境电商动态】
中国跨境电商平台如Temu、Shein、TikTokShop和速卖通积极备战黑五，与亚马逊竞争加剧。Temu以低价策略快速扩张，Shein专注时尚品类，TikTokShop利用流量优势引流，速卖通以成熟运营和丰富品类著称。

【投资建议】
看好家电和纺服板块的内需修复及海外需求。家电领域建议关注石头科技（全球扫地机份额提升）、海尔智家（内外需弹性标的）、乖宝宠物和中宠股份（宠物高景气）。纺服领域建议关注申洲国际、华利集团（出口链拐点）及安踏体育（中长期成长）。

【行情数据】
本周家电板块周跌幅-1%，白电、黑电、小家电和厨电分化。原材料价格波动，铜价环比上涨显著。纺服板块涨幅-20%，服装家纺表现疲软。

【风险提示】
包括原材料涨价导致毛利率下滑、消费需求不及预期、汇率波动影响业绩，以及芯片短缺可能制约终端出货。