20210314-天风证券-家用电器2021W11周观点_315家电主推促销+以旧换新_大家电销售情况良好_13页_1mb

家用电器行业周总结

核心内容

2021年3月14日发布的证券研究报告，分析了家电行业在315期间的促销活动、原材料价格走势、行业零售数据、个股表现及重点推荐个股。

主要观点

• 促销与以旧换新活动：315期间，京东和苏宁易购推出家电促销+以旧换新活动，刺激消费。苏宁易购提供满千元减百元、生活家电两件八五折，以及免费上门拆卸、回收和安装服务。京东则推出满300减30、最高折现600元的以旧换新活动，提供上门回收和新机配送服务，旨在消除消费者顾虑，推动家电消费。

• 行业表现：本周家电板块整体下跌1.93%，其中白电下跌1.08%，黑电下跌3.49%，小家电下跌5.18%。个股中涨幅前五为惠而浦、ST圣莱、海尔智家、*ST雪莱、浙江美大；跌幅前五为天际股份、奥佳华、三花智控、欧普照明、和而泰。

• 原材料价格：铜价上涨14.66%，铝价上涨10.82%，钢材综合价格指数上涨7.38%，塑料价格指数上涨12.98%。3月12日铜价为66570元/吨，铝价为17305元/吨。

• 行业趋势：3月份以来，大家电销额增速显著高于小家电，空调、冰箱、冰柜销额增速达三位数。小家电中，吸尘器销额增长34%，净水器销额增速达314%。当前市场整体呈现景气度上行趋势，建议关注受益于竣工后周期和低基数效应的个股。

关键信息

重点推荐个股

• 海信视像：混改落地，股权结构多元化，国际化战略加速，当前PE为13.26x和11.93x，给予买入评级。
• 老板电器：疫情后房屋装修恢复，工程渠道需求回升，洗碗机和蒸烤一体机潜力大，当前PE为20.36x和17.92x，维持买入评级。
• 美的集团：长期转型为新消费品平台型公司，海外收购提升竞争力，当前PE为23.36x和20.27x，维持买入评级。
• 新宝股份：受益于海外需求扩张，具备国际竞争力，当前PE为29.97x和23.66x，维持买入评级。
• 海尔智家：三四线市场和高端品牌渠道建设成效显著，当前PE为22.55x和20.26x，维持买入评级。
• 格力电器：空调领域优势明显，公司治理改善预期，当前PE为18.99x和15.81x，维持买入评级。
• 三花智控：空调龙头排产回升，电子膨胀阀等新产品受益于节能趋势，当前PE为48.84x和37.50x，维持买入评级。
• 海信家电：传统家电业务盈利改善，冰箱产品结构优化，定位转变，当前PE为14.36x和11.09x，维持增持评级。

风险提示

• 海外疫情加重
• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动
• 新品销售不及预期

行业数据

• 线上销售：拼多多与美的小天鹅洗衣机战略合作，预计联合生产100万台定制洗衣机，销售目标20亿元。小家电中吸尘器销额增长34%，净水器销额增长314%。
• 线下销售：大家电销额增速优于小家电，空调销额同比高达402%。
• 行业走势图：家电板块走势与沪深300、创业板、中小板指数相比略好，但整体仍处于下跌趋势。

公司公告

• 海立股份：5%以上股东计划减持不超过3%的股份。
• 奥马电器：股东提议增补非独立董事。
• 海容冷链：可转债转换完成，公司总股本增加。
• TCL科技：2020年净利润增长42.1%，设立TCL半导体，出售智能终端业务。
• 其他公告：包括股份减持、限制性股票激励计划、股权交易等。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 个股评级：买入、增持、持有、卖出（根据具体个股表现）

总结

本次报告重点分析了315促销活动对家电行业的推动作用，指出大家电销售表现良好，小家电仍有增长潜力。同时，原材料价格上涨可能对行业成本产生压力。个股方面，推荐关注美的集团、海尔智家、新宝股份、格力电器等，建议投资者关注其未来增长和盈利改善的潜力。风险提示包括海外疫情、房地产市场、汇率波动和原材料价格波动等。